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负面预期有所升温 - 万联证券研究所策略周刊第10期

概述

2018年4月9日发布的万联证券研究所策略周刊第10期，分析了当前A股市场面临的多重扰动因素，包括中美贸易摩擦、全球货币收紧、经济增速回落等，指出市场整体性机会受限，波动率增加，市场进入观望期，个股机会减少。建议继续采取消费龙头与成长龙头的哑铃型配置策略。

市场策略

• 负面预期升温：随着中美贸易摩擦的加剧，投资者对市场的负面预期增强，对利空因素的抵抗力下降，导致市场波动率上升。
• 成长股调整：在高获利盘背景下，成长股行情需要更坚实的逻辑基础，短期难以证实，即将进入休整期。
• 市场观望：市场在上行压力和下行支撑之间，将进入一段时间的观望期，个股机会减少。
• 配置建议：继续关注消费龙头和成长龙头，保持哑铃型配置结构。

行业周报

• 医药行业：关注年报行情，适当布局医药流通板块。
• 计算机行业：短期关注自主可控与数字中国板块。
• 有色金属行业：关注钴锂和贵金属。
• 汽车行业：贸易战影响有限，一线自主利好。
• 电子元器件行业：短期控制仓位，待贸易战情势明朗。

市场数据

• 指数表现：

  • 上证指数：3,131，周涨跌幅0.28%，年初以来-5.11%
  • 深证成指：10,685，周涨跌幅0.51%，年初以来-3.51%
  • 中小板指数：7,280，周涨跌幅-0.79%，年初以来-4.02%
  • 创业板指数：1,837，周涨跌幅0.09%，年初以来4.08%
  • 道琼斯：23,933，周涨跌幅-0.71%，年初以来-3.18%
  • 恒生指数：29,845，周涨跌幅-0.83%，年初以来-0.25%
  • 美元指数：90.44，周涨跌幅0.17%，年初以来-2.30%

• 当前估值：

  • 沪深300：PE(TTM) 13.58，18PE 13.31，市净率1.53
  • 全部A股：PE(TTM) 18.92，18PE 18.25，市净率1.91

行业动态

医药行业

• 政策影响：国务院发布关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见，促进仿制药研发，提升质量疗效，完善支持政策。
• 行业趋势：建议关注受益于一致性评价、进口替代、出口转内销的优质仿制药标的，以及受益于一致性评价的CRO行业标的。
• 公司动态：
  • 人福医药：氨酚氢可酮片获得美国FDA批准文号。
  • 天士力：与礼来公司签署许可协议，获得一款II型糖尿病治疗药物的独家开发、生产和商业化权益。
  • 康泰生物：2018年第一季度业绩预告，净利润同比增长255.5% - 326.6%。

计算机行业

• 市场表现：上周计算机行业指数下跌2.39%，涨幅排名第26位。
• 行业动态：
  • 中国智能手机一季度出货量同比下降27%。
  • 工信部发布2018年工业通信业标准化工作要点。
  • 腾讯云发布区块链TBaaS产品白皮书。
• 公司动态：
  • 泛微网络：重大资产重组实施完成。
  • 网达软件：取得信息系统集成及服务资质证书。
  • 今天国际：收到中标通知书。

有色金属行业

• 市场表现：上周有色金属指数下跌1.73%，沪深300指数下跌1.12%。
• 行业动态：
  • 美国公布对华301调查清单，涉及价值约500亿美元商品。
  • 中国对美加征25%关税，涉及大豆、汽车、化工品等14类商品。
  • 坚瑞沃能：澳洲锂精矿Altura预计三四月份投产。
  • 神火集团：在文山投资建设水电铝材一体化项目。
• 公司动态：
  • 宁波富邦：2017年归母净利润同比增长285.80%。
  • 炼石有色：2017年归母净利润同比增长116.89%。
  • 兴业矿业：拟通过重整取得*ST众和控制权。

汽车行业

• 市场表现：上周汽车行业指数下跌1.20%，沪深300指数下跌1.12%。
• 行业动态：
  • 中美贸易战升级，对美国进口汽车加征25%关税。
  • 北京新能源汽车指标申请突破23万人。
  • 全球互联汽车市场预计未来五年增幅达270%。
• 公司动态：
  • 威唐工业：2018年第一季度净利润同比增长110.12% - 138.13%。
  • 双林股份：2018年第一季度净利润同比下降40% - 50%。
  • 万安科技：收到浙江省科技计划项目合同书。

电子元器件行业

• 市场表现：上周电子元器件指数下跌1.94%，在中信29个行业中涨幅排第22。
• 行业动态：
  • 受台湾美光氮气事件影响，DRAM第二季供货吃紧。
  • 中国大陆成为全球最大半导体封装设备与材料消费国。
  • 印度成全球第二大手机制造国，份额达11%。
  • 美光新加坡第三座3D NAND工厂动工，预计2019年第四季度投产。
• 公司动态：
  • 紫光国芯：董事长辞职，提名李明为非独立董事候选人。
  • 华天科技：设立全资子公司，从事半导体引线框架及封装测试设备的生产及销售。

风险提示

• 外部风险：美联储加息进度快于预期、国内货币政策紧缩超预期。
• 内部风险：贸易摩擦、流动性变化、政策调整等。

结论

整体来看，市场在多重负面因素影响下进入观望期，成长股面临调整，建议关注消费龙头与成长龙头的哑铃型配置结构。各行业在政策、贸易摩擦及市场情绪变化下，需谨慎应对，关注具有政策支持和行业增长潜力的标的。