20260912-中泰期货-关注中秋行情预期兑现情况_37页_2mb

中秋期间生猪市场分析总结

核心内容概览

本报告聚焦中秋期间生猪市场行情，分析了价格、产能、供应、需求、成本与利润、替代品、期货市场以及相关风险提示等内容，为市场参与者提供全面的行情解析与投资建议。

价格走势分析

现货价格

• 标猪全国均价：10.85元/公斤，环比下跌1.27%。
• 标猪河南均价：10.78元/公斤，环比下跌0.92%。
• 最优交割地毛猪均价：10.25元/公斤，环比下跌2.94%。
• 白条价格：14.31元/公斤，环比上涨0.56%。
• 仔猪价格（7kg）：140.71元/头，环比下跌1.17%。
• 母猪价格：1292.86元/头，环比持平。

解析与预期

• 本周现货价格弱势回调，主要因市场情绪转弱，规模企业和社会猪源认卖度提高。
• 仔猪价格稳定，但已回落至成本线下，当前市场进入仔猪补栏淡季，下游需求降低。
• 预计现货价格大幅回落空间有限，主要因三季度理论供应量有环比下滑预期，叠加天气转凉及节假日备货需求。

产能情况

能繁母猪存栏量

• 国家统计局数据：二季度末能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%。
• 当前存栏量：为正常保有量（3750万头）的100.8%，表明基础产能正在进行合理调减。
• 钢联样本数据：8月能繁母猪存栏量环比下滑2.94%，去化速度加快。
• 产能调减政策：多地头部企业母猪产能去化节奏加快，带动月内产能下滑明显。

窝均健仔数与育肥成活率

• 窝均健仔数：11.41头，环比持平。
• 育肥成活率：93.21%，环比持平。
• 注意：近期江西、山东等地猪病疫情有抬头迹象，需关注天气转凉后猪病疫情的稳定性。

供应情况

生猪存栏结构

• 7-49kg占比：32.22万头，环比下降1.77%。
• 50-89kg占比：29.38万头，环比微增0.03%。
• 90-140kg占比：35.84万头，环比下降2.18%。
• 140kg以上占比：1.69万头，环比上升40.83%。

商品猪存栏量

• 钢联样本：8月商品猪存栏量环比增加3.7%，市场标猪供应充足。

出栏节奏

• 生猪出栏均重：123.51公斤，环比微增0.19%。
• 标肥价差：-0.91元/公斤，环比走扩。
• 淘汰母猪对肥猪市场冲击：有所下滑。

需求分析

屠宰量与开工率

• 日度屠宰量：130868头，环比增加2.30%。
• 日度屠宰开工率：31.62%，环比上升2.30%。
• 重点屠宰企业鲜销率：82.11%，环比微升0.21%。

市场需求

• 北方天气转凉，猪肉下游需求有积极性好转。
• 关注下旬双节备货对需求端的提振。

成本与利润分析

饲料成本

• 饲料成本（发改委）：2.76元/公斤，环比上涨0.73%。

养殖利润

• 自繁自养利润：-104.07元/头，环比微降0.02元。
• 外购仔猪利润：-75.54元/头，环比上升41.47元。
• 屠宰利润：-15.8元/头，环比持平。

猪粮比价

• 猪粮比价（发改委）：4.57，环比下降0.22%。

替代品价格

• 牛肉价格：70.33元/公斤，环比微涨0.10%。
• 羊肉价格：66.87元/公斤，环比上涨1.49%。
• 鱼肉价格（鲫鱼）：19.73元/公斤，环比微跌0.55%。
• 鸡肉价格（白条鸡）：16.96元/公斤，环比持平。

期货市场情况

主要期货指标

• 主力合约收盘价（LH2611）：11415元/吨，环比下跌2.97%。
• 主力合约基差（LH2611）：-565元/吨，环比上升24.16%。
• 合约价差（11-1）：-775元/吨，环比下跌3.33%。
• 合约价差（01-03）：60元/吨，环比下跌53.85%。

解析与预期

• 随着现货价格走弱，期货盘面再度挤压升水，近月合约大幅下滑。
• 市场建议：短期观望，中期关注11、01合约逢低做多机会；月间关注1-3正套策略，3-5反套策略；期权观望。

市场供应与出栏

• 商品猪存栏量（月）：3836.51万头，环比微增0.21%。
• 养殖企业出栏计划：8月环比增加6.2%，市场供应充足。
• 规模企业出栏积极性：提高，带动市场供应阶段性增加。

风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧。
• 产业政策不及预期。
• 现货价格不及预期。

未来预期

• 2025年3-5月份：供需差同比持平。
• 2025年6-12月份：供需差快速走扩，同比偏高。
• 2026年1季度：供需差走扩，预计现货价格重心难有大幅上移。
• 2026年二三季度：市场供应压力或有缓解。

养殖成本与产业利润

• 自繁自养模式成本：当前仍为负值，养殖利润改善有限。
• 外购仔猪模式成本：同样为负值，但有所改善。
• 饲料成本：近期小幅上涨，需关注新产季玉米、豆类产量。

PSY提升与市场影响

• PSY（每头母猪年均产仔数）：16家上市猪企PSY持续提升，成为仔猪供应超预期的重要原因。
• 预计2026年PSY：仍将继续抬升，推动行业效率提升。

市场平衡与数据来源

• 生猪市场平衡表：基于仔猪数据推导，反映市场供需变化。
• 数据来源：上海钢联、中泰期货研究所、统计局、商务部等。

市场展望

• 三季度理论供应量有环比下滑预期，叠加天气转凉及双节备货需求，预计现货价格大幅回落空间有限。
• 需关注市场供需变化及政策执行力度，以判断未来价格走势。

重要声明

本报告由中泰期货股份有限公司发布，具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格。本报告仅供本公司客户使用，不构成交易建议，亦不承担因使用本报告内容而产生的任何责任。市场有风险，投资需谨慎。