20150309-华融证券-水泥_市场周报-透过政府工作报告看水泥_主题投资或贯穿全年_20页_1mb

报告摘要

建材行业：水泥市场周报（2015.03.02~2015.03.08）总结

核心内容

2015年3月2日至8日，国内水泥市场整体呈现震荡下行趋势，全国平均库存上升，价格调整主要集中在低标号袋装水泥，部分区域高标号散装水泥价格保持平稳。政府工作报告指出，2015年基建投资仍将是经济托底的重要力量，房地产政策趋于宽松，水泥需求将维持平稳增长。同时，部分区域如“京津冀”、“一路一带”、“长江经济带”将获得政策支持，主题性投资机会或贯穿全年。

主要观点

价格走势：节后水泥价格延续下跌，跌幅为0.52%。江苏、安徽、上海、广西、贵州、四川等地区水泥价格下调，幅度在10-45元/吨；湖南常德、云南昆明、山东济南和淄博等地区水泥价格上调，幅度在10-20元/吨。
区域差异：
- 华东地区：价格普遍下跌，主要城市如南京、苏州、无锡、常州、铜陵、芜湖、安庆等地袋装水泥价格下调10-30元/吨。
- 中南地区：广西南宁、桂林价格下调30-40元/吨，广东珠三角以稳为主，湖南常德部分价格上调，但整体需求仍清淡。
- 西南地区：价格大幅下调，贵州多地袋装水泥价格下跌10-40元/吨，云南昆明低标号水泥价格小幅上调。
- 西北地区：价格基本稳定，部分城市库存较高。
库存情况：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为75.65%，较上周上升3.02个百分点。省会城市库存为75.8%，广东、广西分别上升20和15个百分点，江西、山东、贵州上升10个百分点，河南、湖南、重庆、海南上升5个百分点。
投资策略：水泥价格震荡下行，企业为争夺市场份额，主要下调低标号袋装水泥价格。预计下周随着建筑工程和搅拌站复工，散装水泥需求将逐步启动，部分区域价格可能继续下行。建议关注“京津冀”、“一路一带”、“长江经济带”等政策受益区域。
行业表现：中信水泥制造指数上涨1%，但跑输沪深300指数3.6个百分点。行业PE为13.25倍，环比下降0.26倍；PB为1.76倍，环比下降0.03倍。

关键信息

一、价格调整情况

地区	价格变动
江苏、安徽、上海	下调10-30元/吨
广西	下调30-40元/吨
贵州	多地下调10-40元/吨
湖南常德	调整10-20元/吨
云南昆明	调整10元/吨
山东济南、淄博	调整10-20元/吨

二、库存动态

地区	库存变动（百分点）
广东	+20
广西	+15
江西	+10
山东	+10
贵州	+10
河南、湖南、重庆、海南	+5

三、主要公司股价与估值

代码	公司名称	最新股价(元)	一周涨幅(%)	月涨幅(%)	半年涨幅(%)	年初至今涨幅(%)
000401.SZ	冀东水泥	11.58	-2.94	-3.02	32.15	-11.63
000789.SZ	江西水泥	13.54	5.01	6.38	38.54	1.1
000877.SZ	天山股份	9.49	2.78	4.8	47.01	-6.34
000885.SZ	同力水泥	11.04	4	7.47	52.02	-0.64
000935.SZ	四川双马	7.56	2.71	6.01	20.29	4.98
002233.SZ	塔牌集团	10.73	7.49	15.95	52.62	8.65
600449.SH	宁夏建材	11.83	1.71	6.42	39.37	-3.95
600585.SH	海螺水泥	19.93	-0.5	0.3	11	-9.96
600720.SH	祁连山	10.18	1.09	1.49	45.87	-6.65
600801.SH	华新水泥	9.93	0.71	5.77	32.35	-6.52
601992.SH	金隅股份	9.18	-2.15	-4.1	37.97	-10.06
600425.SH	青松建化	6.22	2.28	0.97	15.9	-9