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政府工作报告的十五条投资热点总结

核心内容概述

2015年政府工作报告在经济增速放缓的背景下，提出“稳增长”和“调结构”并重的发展策略，预计全年经济增长率约为7%左右，通胀目标为3%。报告强调通过财政和货币政策的协同配合，以及消费、投资、改革等多方面的发力，实现经济的稳定增长和结构优化。同时，政府工作报告明确了多个投资热点，涵盖基础设施、消费、新兴产业、区域发展、能源等多个领域，为资本市场提供了明确的投资方向。

主要观点与关键信息

一、经济整体趋势：减速不减质

• 2014年GDP增长7.4%，消费对经济增长的贡献率达到51.2%，成为经济的支柱力量。
• 2015年经济增长目标为7%左右，通胀目标为3%，预计实体部门利润增长将超过10%。
• 经济增长放缓，但结构持续优化，就业形势良好，经济质量提升。

二、财政政策：积极扩张，重点支持民生和基建

• 2015年财政赤字将从1.35万亿增加至1.62万亿，赤字率提高至2.3%。
• 赤字资金主要用于铁路、水利、交通、民生等领域，释放政策红利。
• 中央财政赤字占比更大，地方财政赤字增加，支持中西部地区发展。

三、货币政策：稳中趋松，助力投资

• 2015年M2增速预期维持在12%左右，货币政策趋向宽松。
• 降准降息等措施已初见成效，为投资提供宽松环境。
• 货币政策配合财政政策，共同对冲经济下滑压力。

四、消费：稳增长的核心力量

• 消费对GDP贡献率持续上升，成为经济托底的重要力量。
• 政府提出“促进养老家政健康消费、壮大信息消费、推动绿色消费”等方向。
• “稳定住房消费”成为重点，预示对房地产的政策支持将加强。

五、投资：拉动经济的关键手段

• 投资对GDP的贡献率为48.6%，虽低于消费，但更具弹性。
• 政府加大基建投资，包括铁路、水利、交通、棚改等，重点支持中西部地区。
• 基建投资将成为稳经济的重要支撑。

六、资本市场改革：注册制落地，推动市场化

• 股票发行注册制改革推进，减少行政干预，优化融资体系。
• 多层次资本市场建设，包括区域性股权市场、信贷资产证券化等，支持中小企业融资。
• 注册制改革将逐步改变市场估值体系，但不会带来系统性风险。

七、国企改革：全面铺开，激发市场活力

• 政府提出“分类推进改革”、“混合所有制改革”等措施，推动国企市场化。
• 电力、油气等传统行业成为改革先行领域，引入非国有资本。
• 国有资本投资公司和运营公司试点，提高运营效率。

八、“走出去”战略：拓展国际发展空间

• 推动铁路、电力、通信、工程机械、汽车、飞机、电子等装备出口。
• “一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带成为重点区域。
• 通过对外投资转移国内过剩产能，降低经济摩擦。

九、区域统筹发展：四大板块与三大支撑带

• 西部开发、东北振兴、中部崛起、东部率先构成“四大板块”。
• “一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带为“三大支撑带”。
• 区域发展初期以基础设施互联互通为核心，推动产业转移。

十、新兴产业与新兴业态：持续发展，提升附加值

• 国家重点支持高端装备、信息网络、新能源、新材料、生物医药等产业。
• “物联网+”计划推动移动互联网、云计算、大数据等与制造业结合。
• 电子商务、工业互联网、互联网金融等领域将呈现爆发式增长。

十一、健康中国：带动医疗、医药投资

• 公立医院改革试点扩大，覆盖超过1300个县市。
• 居民基本医保财政补助标准提高至380元/人/年，增长18.75%。
• 公共卫生服务经费提高至40元/人，推动医疗市场需求增长。

十二、节能减排与环境治理：政策持续加码

• 2015年要求降低二氧化碳排放强度3.1%，减少化学需氧量、氨氮排放2%。
• 二氧化硫和氮氧化物排放分别减少3%和5%。
• 新能源汽车、尾气治理、油品质量提升成为环保投资重点。

十三、西藏、新疆板块：迎来发展机遇

• 西藏将进入“西藏时间”，迎来交通、旅游等领域投资。
• 新疆也将迎来60周年，投资逻辑与西藏类似。
• 两地交通基础设施建设将加快，带动区域经济发展。

十四、房地产：弱化风险，托底市场

• 政府政策从“持续健康发展”转向“平稳健康发展”。
• 保障性住房建设力度加大，新开工740万套，基本建成511万套。
• 通过实物保障与货币补贴结合，稳定住房需求。

十五、能源发展：多层次推进

• 能源发展分为四级：大力发展风电、光伏、生物质能；积极发展水电；安全发展核电；开发利用页岩气、煤层气。
• 政策倾斜重点在风电、光伏和生物质能领域，推动绿色能源发展。

投资策略与评级说明

投资评级

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股涨幅高于沪深300 20%以上
  • 增持：未来6个月内个股涨幅介于10%至20%之间
  • 中性：未来6个月内个股涨幅介于-10%至10%之间
  • 回避：未来6个月内个股涨幅低于-10%

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业回报高于沪深300 5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业回报介于-5%至5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业回报低于-5%

分析师信息

• 分析师：张仕元
• 执业证号：S1250511010004
• 联系方式：010-57631193 / zsy@swsc.com.cn
• 联系人：刘言
• 联系方式：023-67791663 / liuyan@swsc.com.cn

西南证券研究发展中心信息

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• 邮编：200120

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