20220128-中钢期货-2022年2月份黑色金属分析报告_淡季黑色承压运行_关注节后需求变化_22页_2mb

2022年2月份黑色金属分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月份黑色金属市场的主要运行逻辑、操作建议及风险因素，涵盖了钢材、铁矿石和煤焦三大板块。整体来看，市场处于淡季，供需关系和政策导向对价格走势产生重要影响。

主要观点与关键信息

一、成材市场：供应先紧后松，需求兑现迎考验

1. 供应端

   • 2021年12月全国粗钢产量同比下降6.8%，但全年仍较好完成年初目标。
   • 1月上旬粗钢产量环比上升，但1月下旬至2月中旬可能放缓，主要受春节假期和冬奥会限产影响。
   • 电弧炉因亏损停产后，长流程钢厂维持平稳生产，但增产动力不足。
   • 螺纹钢库存将在2月下旬达到高点，但对价格影响有限。

2. 需求端

   • 房地产市场整体降温，形成负反馈闭环，未来仍以降温为主。
   • 2022年1月钢价偏强运行，主要受市场对“小阳春”预期推动，但真实需求需等到3月份才能验证。
   • 若需求不及预期，将对成材价格形成压力。

3. 价格区间

   • 螺纹钢2月份盘整中承压，下方支撑4300、4000，上方阻力5000、5300。

4. 操作建议

   • 关注节后需求变化，警惕2月后半段压力形成。

5. 风险因素

   • 需求不及预期、宏观政策放松不及预期、国内外疫情反复。

二、铁矿石市场：需求面临阶段性压力，中期增长预期仍然较强

1. 价格运行逻辑

   • 铁矿石价格短期走强，但钢厂补库进入尾声，叠加冬奥会限产预期，需求面临阶段性压力。
   • 供应端边际走弱，巴西淡水河谷发运量下降，澳洲发运季节性回落，推动铁矿石供需关系趋紧。

2. 供应端

   • 2021年国内铁矿石供应同比增加，但2022年供应端将有所回落，预计国内总供应变动为575万吨。
   • 巴西淡水河谷产能逐步恢复，预计2022年产能总计增加2500万吨。
   • 澳洲矿山产能恢复有限，供应增量较小。

3. 需求端

   • 2021年国内生铁和粗钢产量同比减少，预计2022年铁矿石需求下降2400万吨。
   • 铁水产量仍处于低位，但中期有回升预期。

4. 操作提示

   • 多矿空螺策略建议持有，关注节后补库及冬奥会后的市场变化。

5. 风险因素

   • 逆周期调节力度超预期（上行风险）；粗钢产量超预期下降（下行风险）。

三、煤焦市场：环保限产加严预期较强，煤炭市场或偏弱运行

1. 动力煤

   • 2022年1月动力煤价格震荡偏强，但市场高供应与高库存将抑制价格进一步上涨。
   • 2021年国内动力煤产量达40.7亿吨，创历史新高，进口政策宽松，后期价格或向合理区间回归。

2. 焦煤

   • 2021年焦煤产量同比增长1.52%，进口量大幅下降，主要因澳煤和蒙煤进口受限。
   • 澳煤进口禁令尚未解除，蒙煤通关受限，进口煤缺口依然存在。
   • 从美国、印尼、加拿大等国进口焦煤有所增加，部分弥补澳、蒙减量。

3. 焦炭

   • 2021年焦炭产量同比下降2.28%，主要受环保限产和钢厂减产影响。
   • 焦化企业盈利改善，推动产能回升，但冬奥会限产将导致焦炭供应阶段性收紧。
   • 预计2月份焦炭价格维持震荡运行，若限产超预期，价格可能承压下行。

4. 操作提示

   • 2月份双焦价格或维持震荡，关注环保限产政策对市场的影响。

5. 风险因素

   • 需求不及预期、环保限产政策不及预期、焦煤进口量再度下降。

总结

2022年2月份，黑色金属市场整体处于淡季，供应端因春节和冬奥会限产呈现先紧后松趋势，需求端则需关注3月份的实际兑现情况。螺纹钢价格承压，铁矿石供需趋紧支撑价格，而煤焦市场受环保限产影响，价格或震荡偏弱。市场需密切关注政策导向、需求变化及库存走势，同时警惕疫情反复和宏观政策变动带来的不确定性。