20210204-中钢期货-2021年2月份黑色金属分析报告_淡季供需双弱_黑色估值回落_20页_1mb

2021年2月份黑色金属分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年2月份黑色金属市场的主要情况，涵盖钢材、铁矿石和双焦（焦炭与焦煤）三大板块。整体来看，黑色金属市场呈现供需双弱、估值回落的态势，但部分结构性因素仍对价格形成支撑。

主要观点与关键信息

一、成材：需求低于预期，高库存令价格承压

• 需求淡季：1-2月份为钢材传统淡季，1月建材成交量提前春节半个月步入低谷，较去年阴历同期下降40%以上。
• 库存累积：螺纹钢库存预计在3月上旬升至年内峰值约1400万吨，库存持续增加对价格形成压力。
• 钢厂利润承压：受原材料成本高企影响，钢厂利润被大幅吞噬，部分钢厂亏损，且春节前已开启停产检修模式。
• 价格走势：钢价存在易跌难涨特征，建议区间操作，前期盈利多头可逢高止盈，降低持仓风险。

二、铁矿石：供需双弱格局，盘面区间震荡

• 供应端：澳洲发运量季节性下降，1月份到港量环比走低，2月份预计进一步减量；国产矿季节性减产，整体供给收缩。
• 需求端：钢厂利润转负，主动减产检修，冬储补库接近尾声，短期内需求难有明显回升。
• 库存结构性矛盾：港口库存仍以高品矿为主，低品矿库存累积缓慢，对价格形成支撑。
• 价格走势：铁矿石期货维持区间震荡，价格区间参考900～1000元/吨，建议区间操作。
• 关键支撑：低利润背景下，低品矿（如超特粉）需求增加，对盘面标的存在支撑。

三、双焦：需求回落压力渐增，煤焦承压运行

• 焦炭：现货价格偏强，但期货价格大幅回落，形成期现背离。焦炭期价预计进一步下跌，但节后需求复苏预期仍存。
• 焦煤：现货价格稳中有涨，但受进口政策收紧及春节因素影响，期货价格呈震荡偏弱走势。
• 供需关系：焦炭供应偏紧，库存处于低位，但焦企盈利高，开工积极，短期对焦价形成支撑。
• 价格走势：焦炭建议短线偏空，关注节后需求复苏；焦煤以跟随走势为主，需密切关注进口政策变化。

操作建议

风险因素

重要声明

本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性。投资者据此操作，风险自担。