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纯碱早报 2026-5-20 总结

核心内容概览

本报告对纯碱市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面。整体来看，纯碱市场在近期面临供需失衡的压力，基本面偏弱，短期价格预计继续低位运行。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应：近期检修企业逐步执行，供应预期下降，但整体供给仍保持充裕。
• 需求：下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量整体延续下滑趋势，需求疲软。
• 库存：全国纯碱厂内库存达到188.17万吨，较前一周增加1.36%，处于历史同期高位。

2. 基差分析

• 河北沙河重质纯碱现货价为1140元/吨，纯碱主力合约SA2609收盘价为1193元/吨，基差为-53元，期货升水现货。
• 基差季节性走势显示，当前基差处于历史低位，与5年均值相比偏空。

3. 盘面走势

• 纯碱价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期偏弱趋势。
• 主力合约净空持仓，空头增加，进一步表明市场情绪偏空。

4. 预期

• 短期内，纯碱市场预计低位偏弱运行，需关注需求端的变化。

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关键影响因素

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未改善。

风险点

• 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
• 宏观利好超预期。

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一、纯碱期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1198元/吨	1193元/吨	-0.42%
重质纯碱:沙河低端价	1140元/吨	1140元/吨	0.00%
主力基差	-58元/吨	-53元/吨	-0.42%

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二、纯碱现货行情

• 现货价：河北沙河重质纯碱市场低端价为1140元/吨，较前一日持平。
• 基差走势：纯碱主力基差整体偏空，与5年均值相比，当前基差处于较低水平。

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三、基本面分析——供给

1. 纯碱生产利润

• 华北氨碱法：当周利润为-90元/吨，显示亏损。
• 华东联产法：当周利润为100.50元/吨，相对盈利。

2. 开工率与产量

• 周度行业开工率86.50%，纯碱周度产量81.92万吨，其中重质纯碱产量43.11万吨，处于历史高位。

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四、基本面分析——需求

1. 浮法玻璃

• 全国浮法玻璃日熔量为14.45万吨，开工率69.44%，整体持稳。
• 浮法玻璃日熔量延续下滑趋势，对纯碱需求疲软。

2. 光伏玻璃

• 2025-2026年在产产能呈波动趋势，光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格持续走低。
• 光伏玻璃减产，对纯碱需求进一步走弱。

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五、基本面分析——库存

• 全国纯碱厂内库存188.17万吨，较前一周增加1.36%，库存在5年均值上方运行。
• 库存高企，进一步加剧市场压力。

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