> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱早报 2026-5-20 总结 ## 核心内容概览 本报告对纯碱市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面。整体来看，纯碱市场在近期面临供需失衡的压力，基本面偏弱，短期价格预计继续低位运行。 --- ## 主要观点 ### 1. **基本面分析** - **供应**：近期检修企业逐步执行，供应预期下降，但整体供给仍保持充裕。 - **需求**：下游浮法玻璃和光伏玻璃的日熔量整体延续下滑趋势，需求疲软。 - **库存**：全国纯碱厂内库存达到188.17万吨，较前一周增加1.36%，处于历史同期高位。 ### 2. **基差分析** - 河北沙河重质纯碱现货价为1140元/吨，纯碱主力合约SA2609收盘价为1193元/吨，基差为-53元，期货升水现货。 - 基差季节性走势显示，当前基差处于历史低位，与5年均值相比偏空。 ### 3. **盘面走势** - 纯碱价格运行在20日线下方，且20日线持续向下，显示短期偏弱趋势。 - 主力合约净空持仓，空头增加，进一步表明市场情绪偏空。 ### 4. **预期** - 短期内，纯碱市场预计低位偏弱运行，需关注需求端的变化。 --- ## 关键影响因素 ### 利多因素 1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。 2. 纯碱春季季节性检修高峰，产量损失较多。 ### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位。 2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 纯碱供给处于高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未改善。 ### 风险点 - 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。 - 宏观利好超预期。 --- ## 一、纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |------------|----------|----------|----------| | 主力合约收盘价 | 1198元/吨 | 1193元/吨 | -0.42% | | 重质纯碱:沙河低端价 | 1140元/吨 | 1140元/吨 | 0.00% | | 主力基差 | -58元/吨 | -53元/吨 | -0.42% | --- ## 二、纯碱现货行情 - **现货价**：河北沙河重质纯碱市场低端价为1140元/吨，较前一日持平。 - **基差走势**：纯碱主力基差整体偏空，与5年均值相比，当前基差处于较低水平。 --- ## 三、基本面分析——供给 ### 1. **纯碱生产利润** - **华北氨碱法**：当周利润为-90元/吨，显示亏损。 - **华东联产法**：当周利润为100.50元/吨，相对盈利。 ### 2. **开工率与产量** - 周度行业开工率86.50%，纯碱周度产量81.92万吨，其中重质纯碱产量43.11万吨，处于历史高位。 --- ## 四、基本面分析——需求 ### 1. **浮法玻璃** - 全国浮法玻璃日熔量为14.45万吨，开工率69.44%，整体持稳。 - 浮法玻璃日熔量延续下滑趋势，对纯碱需求疲软。 ### 2. **光伏玻璃** - 2025-2026年在产产能呈波动趋势，光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格持续走低。 - 光伏玻璃减产，对纯碱需求进一步走弱。 --- ## 五、基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存188.17万吨，较前一周增加1.36%，库存在5年均值上方运行。 - 库存高企，进一步加剧市场压力。 --- ## 六、免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、发送、翻版、复制或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告观点不代表公司立场，不构成最终操作依据。 --- ## 七、联系方式 - **地址**：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - **电话**：0575-88333535 - **邮箱**：dyqh@dyqh.info