20260208-华源证券-传媒互联网行业周报_美团拟收购叮咚_完美世界_异环_测试开启_17页_1mb

传媒行业周报总结（2026.2.2-2026.2.8）

核心内容

本周传媒行业整体表现承压，A股传媒板块下跌3.24%，位列申万行业第26位。港股传媒板块亦出现下跌，但部分个股表现突出。行业动态方面，美团拟收购叮咚买菜，游戏领域《异环》开启测试，《飞驰人生3》定档春节，AI技术持续推动传媒行业变革，同时部分公司因监管处罚和业绩表现引发市场关注。

主要观点

1. 美团拟收购叮咚买菜

• 交易内容：美团拟以7.17亿美元收购叮咚买菜中国业务100%股权，交易完成后叮咚买菜将成为美团的间接全资附属公司。
• 行业意义：交易符合美团在食杂零售领域的长期发展策略，有望整合双方资源，提升商品力、技术与运营能力。
• 叮咚现状：截至2025年9月，叮咚运营超过1000个前置仓，月购买用户超700万，具备一流供应链能力。

2. 游戏行业动态

• 《异环》测试开启：游戏实现GTA式开放世界×二游框架创新融合，副玩法多样，角色互动深度高，具备差异化竞争优势。
• 大DAU产品表现：《王者荣耀》《三角洲行动》《超自然行动组》等游戏通过高频内容更新迭代，增强流水稳定性。
• 畅销游戏榜单：
  • iOS中国榜单：《和平精英》《王者荣耀》《三角洲行动》占据前三。
  • 微信小游戏榜单：《无尽冬日》《三国：冰河时代》《道友来挖宝》排名前三。
  • App Store榜单：《向僵尸开炮》《开心消消乐》《途游休闲捕鱼》表现亮眼。
  • Google Play榜单：《Candy Crush Saga》《Coin Master》《Township》位居前列。

3. 影视行业动态

• 电影表现：《疯狂动物城2》以3946.42万元周票房领跑，占据20.1%票房占比和16.5%排片占比；《爆水管》《匿杀》分列二、三名。
• 电视剧表现：《太平年》以1.76亿正片播放量和11.59%市占率位列第一，《生命树》《夜色正浓》分列二、三名。
• 综艺节目表现：《宇宙闪烁请注意》以9.24%市占率稳居榜首，《快乐老友·有风季》《奔跑吧·天路篇》分列二、三名。

4. AI技术应用与行业趋势

• AI产品进展：谷歌Genie3开启公测，TapTap推出AI游戏创作智能体“TapTap制造”，元宝、千问开启春节红包活动。
• AI应用方向：
  • 流量平台：建议关注腾讯控股、阿里巴巴、快手、哔哩哔哩等。
  • 产业链布局：包括字节链（引力传媒、蓝色光标、浙文互联等）、阿里链（值得买、光云科技等）、腾讯链（微盟、有赞、线上线下等）。
  • AI+游戏+陪伴：建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、昆仑万维等。
• 技术影响：AI Agent入口竞争持续，手机端、超级APP及垂直AI平台将推动用户教育与生态整合，建议关注具备技术能力和应用落地的公司。

5. 其他行业动态

• 卡牌潮玩：Suplay、TopToy等公司提交港股招股书，潮玩体系公司有望继续扩列，建议关注泡泡玛特、姚记科技、巨星传奇等。
• 国有出版：部分出版公司探索教育等新业态，强化分红稳定性，建议关注皖新传媒、南方传媒、山东出版等。
• 公司业绩：中原传媒2025年净利润13.49亿元，同比增长30.99%，经营稳健。

关键信息

• 行业表现：A股传媒板块下跌3.24%，港股传媒板块亦承压，但部分个股表现突出。
• 重要事件：
  • 美团拟收购叮咚买菜。
  • 《异环》开启测试，展现差异化玩法。
  • 《飞驰人生3》定档春节。
  • 中原出版传媒集团开展重点项目观摩。
  • 快手因内容违规被罚款1.191亿元。
• 投资建议：
  • 持续关注AI技术落地与应用。
  • 把握新渠道与新内容布局机会。
  • 关注头部公司在AI、内容创新及生态整合方面的进展。
• 重点公司：
  • 腾讯控股、阿里巴巴、美团、快手、哔哩哔哩、中原传媒、世纪华通、泡泡玛特、恺英网络、巨人网络、完美世界、心动公司、吉比特、神舟泰岳、三七互娱、祖龙娱乐、中文在线、浙文互联、奥飞娱乐、阅文集团等。

风险提示

1. 新电影上线表现不及预期。
2. 新技术发展不及预期。
3. 行业竞争加剧，可能影响毛利率。
4. 新产品研发上线及表现不及预期。

总结

传媒行业本周在整体市场调整中，仍保持一定的景气度。AI技术的持续渗透为行业带来新的增长点，而游戏、影视等板块的优质内容与创新玩法则进一步巩固了市场竞争力。建议投资者关注具备技术能力与应用落地能力的公司，同时留意政策监管与市场竞争带来的潜在风险。