20180814-北大国民经济研究中心-货币金融点评报告_M2增速回升_信贷超预期增长_4页_750kb

M2增速回升，信贷超预期增长总结

核心内容概述

2018年7月，中国新增人民币贷款达1.45万亿元，环比减少3900亿元，但同比多增6245亿元，显示出政策推动下的信贷超预期增长。与此同时，广义货币（M2）同比增长8.5%，增速较上月回升0.5个百分点，反映出货币供应量的增加。

主要观点

• 信贷增长超预期：7月新增人民币贷款1.45万亿元，虽环比减少，但同比大幅增长，表明政策支持对信贷增长起到了积极作用。
• 信贷结构变化：信贷增长主要来源于票据融资和非银行业金融机构贷款，而非实体经济的直接融资需求，显示实体经济信贷需求不足。
• 政策推动因素：
  • 中国人民银行于7月5日下调存款准备金率0.5个百分点，释放流动性约7000亿元，支持小微企业贷款。
  • 多部门联合发布《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，通过增加再贷款额度、下调利率、优化抵押品范围等方式，加强了对小微企业的金融支持。
• 社融增速放缓：7月新增社会融资1.04万亿元，社融存量同比增速从6月的10.5%降至7月的10.3%，表外融资缺口仍未完全填补，尽管政策引导下信贷和企业债券融资有所恢复。

关键信息

• M2增长数据：7月末M2同比增长8.5%，环比上升0.5个百分点。
• 信贷数据：
  • 企业部门新增贷款6501亿元，同比多增约3000亿元。
  • 居民部门新增贷款6344亿元，同比多增728亿元。
• 票据融资和非银贷款：
  • 新增票据融资2388亿元，同比多增4050亿元。
  • 新增非银贷款1582亿元，同比多增2433亿元。
• 财政政策影响：7月新增财政存款9345亿元，同比少增2255亿元，对M2增速有小幅拉动作用。

机构背景与研究领域

北京大学国民经济研究中心成立于2004年，依托北京大学，研究领域涵盖中国经济波动、宏观调控、经济学理论、中国经济改革、转轨经济、政治经济学和西方经济学等。该中心在宏观经济政策研究方面具有重要影响力，其研究成果多次被政府采纳，包括：

• 推动中国人口政策调整；
• 提出三维宏观调控体系；
• 建议防止宏观调控用力过猛，与十九大报告观点一致；
• 预测中国经济目标增速为6.5%；
• 研究供给侧和新常态相关课题；
• 编撰《寻求突破的中国经济》等多部著作。

出版物

• 《原富》杂志：月度电子刊物，提供国内外宏观经济大事的专业解读。
• 《中国经济增长报告》：年度报告，分析中国经济中长期问题，已连续出版14期。
• 系列宏观经济分析和预测报告：定期发布，预测精度处于全国领先地位。

联系方式

• 联系人：蔡含篇
• 电话：010-62767607
• 邮箱：gmjyyj@pku.edu.cn

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