20220808-中国银河-交通运输行业_民航局调整熔断政策_国际航班限制进一步松动_2页_435kb

民航局调整熔断政策总结

核心内容

民航局于2022年8月7日起优化调整国际航班熔断政策，旨在进一步松动入境限制，促进航空业复苏。新政策主要体现在两个方面：一是缩短熔断时间，二是引入“双指标”机制，即确诊旅客人数与确诊旅客占比需同时满足条件，才触发熔断。

主要观点

熔断政策调整

• 触发条件：单一入境航班确诊旅客人数达5例，且占比达4%，则暂停运行1周；占比达8%，则暂停运行2周。
• 对比旧政策：旧政策下，确诊旅客人数达5例即触发熔断，暂停2周；人数达10例则暂停4周。新政策在触发条件上更加严格，但熔断时间缩短，整体上对航空公司影响较小。
• 政策效果：通过“双指标”机制，降低了熔断触发的可能性，有助于减少航班停运次数，提升航空公司的运营效率。

宽体机利用率提升

• 旧政策影响：由于宽体机单机旅客数量多，更容易触发熔断，导致其利用率偏低。
• 新政策优势：新政策要求确诊旅客占比达标，宽体机在确诊旅客人数未达熔断标准时仍可正常运行，有利于提升其利用率。
• 示例说明：以A380为例，当确诊旅客达24例时才触发熔断；B747为20例，A350为16例，A330为12例。相较旧政策，宽体机的熔断门槛显著提高。

暑运出行需求分析

• 三亚疫情影响：三亚疫情对暑运出游需求有一定扰动，但整体影响有限。
• 其他热门线路：云南、新疆等传统热门暑期线路尚未受到显著疫情影响。
• 趋势判断：在“行程码摘星”政策推动下，暑运出行需求仍有向好的释放趋势，防疫政策预计继续松动。

关键信息

• 政策调整时间：2022年8月7日起执行。
• 适用范围：适用于所有国际定期客运航班，不分机型。
• 政策目标：优化入境航班管理，促进航空业复苏。
• 投资建议：关注中国国航（601111.SH）和南方航空（600029.SH）等龙头航空公司，把握行业周期反转机会。
• 风险提示：
  • 新冠疫情反复；
  • 原油价格大幅上涨；
  • 汇率波动。

风险与机遇

• 机遇：熔断政策的松动有助于提升航班运营效率，特别是宽体客机的利用率，从而改善航空公司的盈利能力。
• 风险：疫情仍存在不确定性，国际航班恢复仍需时间；油价和汇率波动可能对航空公司的成本和收益造成影响。

评级体系

• 行业评级：
  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报；
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当；
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。
• 公司评级：
  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上；
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10% - 20%；
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当；
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：范想想
• 联系方式：
  • 电话：010-80927663
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其他信息

• 鸣谢：特此鸣谢宁修齐。
• 分析师简介：范想想为银河证券研究院机械行业分析师，拥有北京大学理学博士、日本法政大学工学硕士、哈尔滨工业大学工学学士背景，曾获多项奖项。