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贵金属日度报告总结 2024年4月15日

核心观点： 当前市场背景有支撑黄金价格的因素（地缘政治风险、央行购金、宏观经济韧性预期等），也有施压的因素（美元走强、美债收益率上升、通胀数据）。黄金在历史高点区域震荡，白银弹性较大，需密切关注后续关键数据（通胀、就业、美联储利率政策声明）对市场的分流作用。

市场表现：

1. 价格： 伦敦现货金报2401.5美元/盎司，伦敦现货银报290.3美元/盎司。
2. 技术分析： 昨周金银比走低至年内新低约83以下，技术图形显示市场情绪趋于激烈且震荡，隐含波动率（尤其是白银期权）达到近期极高水平。

主要驱动因素：

1. 通胀数据影响： 美国3月未季调CPI同比上涨35%，超预期；但PPI数据低于预期，显示通胀上行压力有限。这种数据分化给美联储降息预期带来扰动，推延了降息预期（尽管市场仍预期欧洲央行较快降息）。
2. 美元与美债强支撑： 美元指数连续上涨，美债收益率走高，在高位压制贵金属。市场押注美国经济数据支撑使得美联储降息行动推迟，进一步加强了美元和美债的利好。
3. 地缘风险升温： 中东冲突（如加沙冲突）等地缘政治不确定性增加，这是近期支撑黄金的利多因素。
4. 宏观经济支撑： 美国就业市场韧性、通胀粘性构成美元和利率的持续支撑。
5. 央行储备购金活跃： 全球央行（如中国、欧洲央行）持续增持黄金储备，预计未来数年仍是支撑金价的长期因素。

风险与阻力：

• 黄金历史高位区域，需消化上方阻力。
• 央行降息预期的延迟（美联储更可能先看到就业和通胀降温）、地缘风险缓解、高估值本身构成潜在压力。

分析师展望： 当前建议关注金银比超跌反弹可能性以及白银在贵金属行情末端的表现。尽管市场处于波动放大阶段，但长期来看对黄金形成支撑的核心逻辑并未根本性改变 (欧美潜在衰退、央行购金、风险偏好的避险需求)。 本次行情可能进入调整或运行空间缩小状态，关注阻力位压制及美数据表现。

分析师： 林玲 (从业资格 F3067533, 投资咨询 Z0014903), 周立朝 (从业资格 F03088989, 投资咨询 Z0018135)
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