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报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本文档总结了2016年6月10日的市场分析，涵盖了柬埔寨博彩业发展、香港市场策略、A股研究重点及多个行业投资建议。文档重点分析了NagaCorp的业务进展、估值及市场前景，同时关注了中国宏观经济环境、政策影响及市场情绪变化。

柬埔寨博彩业分析

NagaCity Walk & NagaWorld 2：预计于2016年8月和2017年下半年开业，将显著提升NagaWorld的容量和质量。
NagaWorld当前状态：
- 拥有约200个VIP桌和100个大众游戏桌。
- 1,656台老虎机和713间酒店客房。
- 当前吸引约5,000名游客，预计在免税店开业后增加1,000人。
未来增长预期：
- 2H17将新增200-300个游戏桌、1,000台老虎机和1,019间酒店客房，使整体容量翻倍。
- 硬件质量提升，可能吸引更多高端外国玩家。
客户构成：
- 70%的VIP客户来自马来西亚。
- 澳门的博彩业务仍处于上升阶段。
税收政策：
- 撤销博彩税的调整，目前仅关注会计政策。
- 新博彩法案预计在2016年底完成，但不会引入新的博彩税。

香港市场策略

市场表现：
- 香港市场在5月中旬低点后反弹超过5%。
- 短期内预计震荡整理。
投资建议：
- 建议在回调时买入。
- 重点推荐与深港通相关的股票，以及环境、新能源、服务和消费板块。
- 推荐证券经纪商，因A股纳入MSCI可能带来资本流入。

A股研究重点

钢铁行业供给侧改革：
- 行业基本面改善，钢价已见底。
- 钢铁厂产能利用率和库存水平下降。
- 预计下半年需求回升，政策改革将改善行业情绪。
- 推荐受益标的：山钢股份、柳州钢铁、河北钢铁、首钢股份、新纶科技。
市场情绪：
- 海外投资者对中国经济信心增强，短期卖空比例下降。
- 深港通预期提升，吸引资金流入。
- 中国制造业PMI改善，但中小企业仍面临挑战。

关键经济数据

中国：
- 6月10日，FDI（累计）为1.80%。
- M2货币供应同比增长12.50%。
- 新增人民币贷款预计为750亿元。
- 贷款余额同比增长14.20%。
- 6月12日，城市投资同比增长10.50%，工业产出同比增长5.90%，零售销售同比增长10.10%。
德国：
- CPI最终值为0.30%。
- HICP最终值为0.40%。
美国：
- 芝加哥商业协会（U Mich）情绪指数初值为94.7。

投资推荐列表

房地产

公司	股票代码	评级	当前股价	12个月目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
中国海外发展	688 HK	BUY	HK$24.45	HK$28.2	15	31,102	0.45	0.01	0.39	17.3	787.2	6.8
中国建筑国际	81 HK	BUY	HK$2.39	HK$3.3	38	704	2.74	2.05	2.44	6.9	9.2	7.7
保利地产	2007 HK	NEUTRAL	HK$3.08	HK$3.0	-3	8,975	0.54	0.93	1.06	15.6	13.9	15.1
中国恒大	1044 HK	BUY	HK$71.8	HK$80.0	11	11,337	3.60	3.90	4.20	19.9	18.4	17.1
中海物业	123 HK	BUY	HK$1.02	HK$1.36	33	1,632	0.10	0.12	0.17	10.2	8.5	6.0
龙湖地产	1628 HK	BUY	HK$2.14	HK$2.6	21	1,053	0.54	0.52	0.61	4.0	5.6	6.4

汽车与零部件

公司	股票代码	评级	当前股价	12个月目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
比亚迪	1211 HK	BUY	HK$12.53	HK$13.8	10	11,180	0.88	0.94	1.02	6.0	5.6	6.4
中国重汽	1157 HK	BUY	HK$2.6	HK$3.76	45	466	0.02	0.08	0.14	104.1	26.2	19.7
一汽轿车	1169 HK	NEUTRAL	HK$12.46	HK$13.5	8	4,491	1.03	1.08	1.21	9.7	9.3	10.3
中国平安	2319 HK	BUY	HK$13.92	HK$16.0	15	7,044	0.61	0.64	0.72	18.3	17.6	13.5

银行与金融

公司	股票代码	评级	当前股价	12个月目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
工商银行	1398 HK	BUY	HK$4.28	HK$5.88	37	196,779	0.78	0.76	0.80	4.4	4.6	5.4
招商银行	3988 HK	BUY	HK$3.31	HK$4.72	43	125,701	0.58	0.58	0.60	4.6	4.6	5.5
中国银行	939 HK	BUY	HK$5.21	HK$6.9	32	168,030	0.92	0.90	0.95	4.5	4.7	5.5

保险

公司	股票代码	评级	当前股价	12个月目标价	涨幅	市值（百万美元）	EPS 2015	EPS 2016E	EPS 2017E	P/E 2015	P/E 2016E	P/E 2017E
AIA	1299 HK	BUY	HK$46.5	HK$55.69	20	72,246	0.34	0.39	0.43	17.6	15.4	108.1

主要观点

NagaCorp：业务增长预期良好，估值低于澳门同行，但政策风险仍存在。
香港市场：预计短期内震荡，建议在回调时买入，关注深港通及消费板块。
A股市场：受益于MSCI纳入及深港通启动，市场情绪改善，吸引资本流入。
钢铁行业：供给侧改革推动行业基本面改善，钢价有望反弹，推荐相关股票。

关键信息

NagaWorld：预计2016年8月及2017年下半年扩建，游客量和业务规模将显著增长。
政策影响：柬埔寨博彩税尚未调整，但政治环境可能影响市场。
市场情绪：投资者信心回升，短期卖空比例下降，资本流入亚洲新兴市场。
A股纳入MSCI：预期提升中国股市吸引力，推动深港通启动。
钢铁行业：供应端改善，需求端有望回升，库存下降，政策利好行业。

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