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证券研究报告总结

核心内容概览

本报告为2018年10月24日的晨会聚焦内容，涵盖了行业与公司分析、市场指数表现、大宗商品价格、外汇商品价格、融资融券交易数据、新股发行动态、限售股解禁明细等关键信息。

主要观点与关键信息

一、行业与公司分析

1. 恩华药业（002262）

• 业绩表现：2018年前三季度营业收入28.9亿元，同比增长14.7%；归母净利润4.2亿元，同比增长22.5%；扣非净利润同比增速达34.4%。
• 增长驱动：右美托咪定进入医保后放量迅速，样本医院数据显示上半年增速超过100%。麻醉、精神和神经类产品收入增速均保持在30%左右。
• 销售改革：通过分线销售和扁平化管理，多个重点产品增速达50%以上。
• 研发投入：前三季研发投入约1.2亿元，同比增长48.4%。多个新药研发进展顺利。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.49元、0.62元、0.77元，对应PE为26倍、21倍、17倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：招标进展不达预期、药品研发进度不达预期。

2. 水井坊（600779）

• 业绩表现：2018年前三季度收入21.4亿元，同比增长45%；归母净利润4.6亿元，同比增长90%。其中，18Q3收入8.0亿元，同比增长27%；归母净利润2.0亿元，同比增长52%。
• 增长放缓：受经济下行和竞争加剧影响，Q3增速有所放缓，但区域差异较大。
• 盈利能力提升：毛利率提升3个百分点，所得税率下降4个百分点，净利率创历史新高。
• 产品结构优化：通过提价和产品升级，盈利能力持续提升。
• 盈利预测：调整后2018-2020年EPS分别为1.36元、1.85元、2.30元，对应动态PE分别为24倍、18倍、14倍。
• 评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：市场开拓不达预期、行业增速大幅放缓。

3. 三峡水利（600116）

• 股价表现：近20日涨幅约20%，板块表现最佳。
• 业绩分析：前三季度累计上网电量5.98亿千瓦时，同比下降22.14%；但上网均价提升0.01元/度。
• 战略布局：三峡集团持续增持，持股比例接近实际控制人，布局重庆售电侧。
• 项目进展：推进“四网融合”计划，未来利润弹性显著。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.27、0.30和0.36元，对应估值29X、27X和22X。
• 评级：维持中长期“买入”评级。
• 风险提示：来水波动、电力改革进展缓慢。

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

融资融券交易数据

新股发行动态

本周限售股解禁明细

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 西南证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 报告内容基于合法合规数据，分析逻辑独立、客观。
• 报告仅供专业投资者使用，非专业投资者请谨慎使用。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

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总结

本报告全面分析了2018年10月24日的市场动态，涵盖了多个行业与公司的表现、市场指数走势、大宗商品与外汇价格、融资融券数据、新股发行及限售股解禁情况。各公司业绩表现各异，恩华药业和水井坊分别展现出稳定增长和盈利能力提升的趋势，三峡水利则因战略布局而表现突出。整体市场指数呈现下跌趋势，但部分行业和个股仍具备投资潜力。投资者应关注行业变化、公司基本面及市场风险，理性决策。