20241013-德邦证券-食品饮料行业周报_情绪面与基本面相互博弈_估值修复仍有空间_14页_1mb

德邦证券食品饮料行业周报核心总结

投资要点概括：

白酒板块：
本周白酒板块跌幅显著，为-8.21%，跑输沪深300 4.95pct，市场表现疲软。

当前，尽管动销并未明显改善，但头部酒企稳健战略增强，积极应对政策催化，预期后续景气度将迎来回升，估值修复仍有上升空间。
推荐标的：
超跌确定性高的龙头：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；
基本面趋势好且估值低位的标的：老白干酒、迎驾贡酒、古井贡酒。

啤酒板块：
政策终止澳麦关税，成本压力有望缓解，全年仍坚持高端化升级方向。消费升级与餐饮场景复苏助推广饮高端化发展。
推荐标的：
青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒；关注华润啤酒。

调味品板块：
经历挑战后龙头积极改革，释放改善预期。终端需求逐步复苏，公司通过供应链优化、渠道变革寻求增长。
推荐标的：
中炬高新、海天味业；关注千禾味业、天味食品。

乳制品板块：
传统旺季临近，终端恢复趋势初现，中长期高端化与多元化趋势不变。建议关注伊利股份、蒙牛乳业。

餐饮供应链板块：
政策利好频发，板块估值低、安全边际高，需求预期改善，龙头具备较强业绩弹性。
推荐标的：
安井食品、立高食品、宝立食品、千味央厨等。

休闲零食板块：
传统销售淡季已过，后续进入动销旺季，头部企业增长潜力充足。
推荐标的：
红利延续：盐津铺子、劲仔食品、甘源食品；
困境反转：三只松鼠、洽洽食品。

食品添加剂板块：
受益于下游复苏，健康类添加剂需求扩大，看好膳食纤维、益生菌等细分领域。
推荐标的：
百龙创园、晨光生物。

简要要点概览（摘要）：

1. 白酒情绪博弈估值修复仍有空间：受政策预期提振，情绪面先行；建议关注估值修复机会，推荐超跌龙头与基本面改善标的。
2. 啤酒升级提效确定性较高：消费升级继续、高端化趋势不变，澳麦关税解除利好成本，推荐青岛啤酒、重庆啤酒等。
3. 调味品改革释放改善潜力：龙头积极应对市场变化，优化供应链和定价策略，推荐中炬高新、海天味业等。
4. 乳制品终端逐步恢复：旺季临近，疫情后健康消费趋势加强，关注高端品类和国产龙头。
5. 餐饮供应链政策驱动拐点：促消费预期下，估值低位、业绩弹性可期，推荐安井、立高、宝立等。
6. 休闲零食旺季来临，头部占优：估值较合理，增长潜力主要集中于龙头，推荐盐津铺子、劲仔、三只松鼠等。
7. 食品添加剂需求逐步回暖：重点关注与饮品、保健品相关的需求增长，推荐百龙创园、晨光生物。

风险提示：

1. 宏观经济波动风险；
2. 食品安全问题；
3. 行业竞争加剧及提价不达预期。