20230717-中泰期货-铝品种周度报告_强预期与弱基本面相互博弈_预期或难持久支撑价格_9页_907kb

铝品种周度分析总结

一、宏观面

• 国内6月金融数据总量和结构超出预期，居民贷款改善，出口回落明显，外需因素主导。
• 美国6月CPI和核心CPI超预期回落，PPI降至2020年8月新低，通胀下行趋势显著，美联储提前结束加息预期升温，致美元走势疲软。

二、基本面

铝

• 供需矛盾突出：云南大规模复产、库存持续增长、现货成交贴水扩大，供需面趋松。部分地区铝棒加工费上调，消费需求疲软。
• 政策与现实分歧：政策面强预期（经济刺激、美联储宽松预期）与产业基本面疲软（外需衰退、库存积压）博弈，市场情绪波动。
• 交易策略：推荐逢高做空，短期关注高价位压力。

氧化铝

• 现货价格稳定但矛盾初显：复产提振需求，价格稳中上行，但运行产能扩张屏蔽复产利空影响。
• 成本结构分化：部分产区成本支撑弱化，季节性高利润难以延续，盈利下修至亏损区间，企业计划压产。
• 交易策略：氧化铝期货价格在现货报价上下震荡，走势与沪铝呈现反向波动。

三、后市展望

• 核心矛盾：强预期（政策、美联储预期）与弱基本面（消费疲软、库存高企）共振将持续被挑战。复产供应增幅领先于需求修复空间，基本面结构难支撑价格长期高位。
• 风险提示：重大政策利好超预期、供应链扰动及全球经济不可预测因素仍存在。