20241013-国盛证券-食品饮料行业周观点_政策面持续发声_三季报探寻先机_2页_390kb

食品饮料行业周观点：政策持续发力，板块估值修复

政策信号释放

财政部宣布将推出“逆周期调节”增量政策，提振市场信心。9月底以来，政策持续发声，叠加第21届中国国际酒业博览会圆满召开，白酒龙头五粮液、今世缘等积极参与并发布新品，高端化战略进一步推进。

投资建议

白酒板块：预期筑底，建议关注三类标的：

1. 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖；
2. 高确定性区域酒企：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘；
3. 弹性标的：老白干酒、港股珍酒李渡。

大众品板块：东鹏、三只松鼠、安琪Q3业绩超预期。建议聚焦三主线：

1. 政策受益子版块：海天味业、安井食品、伊利股份、新乳业、燕京啤酒等；
2. 高景气度标的：东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、洽洽食品等；
3. 弹性标的：百润股份、仙乐健康等。

啤酒与饮料：啤酒板块经历淡季修复，2024年国庆后餐饮回暖拉动需求边际修复，逆“924新政”可能推动需求回升。饮料板块中，东鹏特饮高增长延续，其他品牌关注渠道精细化能力。

风险提示

原材料成本上涨超预期、消费复苏不及预期、行业竞争加剧等风险仍存。

研报核心逻辑

• 政策驱动：宏观政策加码，顺周期行业如白酒率先受益。
• 基本面修复：部分公司业绩超预期，动销改善和渠道变革推动盈利能力提升。
• 估值博弈：当前估值修复或领先基本面，需关注政策效果传导至企业实际业绩的时间窗口。

• 关键数据点：东鹏Q3营收同比+423%-524%，净利润同比+588%-825%；三只松鼠净利润同比+2005%-2248%；安琪海外市场延续高增长，糖蜜成本下降红利可期。

结论

短期关注政策催化下的白酒估值修复及大众品结构性机会，中长期布局渠道强、产品力优、成本控制佳的企业。

以上分析基于国盛证券研究，详细分析请参考原报告。