20220226-光大证券-零售行业周报第422期_短期金价上涨_利好黄金珠宝板块_8页_634kb

行业研究总结

核心内容

本报告为零售行业周报第422期，分析了2022年2月21日至25日期间零售板块的表现，并提出了投资策略与风险提示。

行情回顾

过去一周行情

• 上证综合指数和深证成份指数分别上涨-1.13%和-0.35%，而商贸零售（中信）指数下跌-2.16%，跑输上证综指和深证成指。
• 商贸零售行业在过去一周涨幅为-2.16%，在29个中信一级行业中排名第18位。
• 涨幅排名前三位的行业分别是电力设备（+3.96%）、国防军工（+3.27%）和电子元器件（+2.67%）。
• 涨幅排名后三位的行业分别是建筑（-6.52%）、建材（-5.91%）和传媒（-4.41%）。
• 2022年2月25日，商贸零售行业动态市盈率为88.5X，位列29个中信一级行业第4位。

2022年以来行情

• 上证综合指数和深证成份指数分别下跌5.18%和9.72%，而商贸零售（中信）指数下跌5.26%，跑输上证综指但跑赢深证成指。
• 涨幅排名前三位的行业分别是煤炭（+9.09%）、银行（+3.59%）和有色金属（+3.07%）。
• 涨幅排名后三位的行业分别是国防军工（-14.96%）、传媒（-14.72%）和医药（-12.20%）。

零售板块子行业表现

• 过去一周涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝（+0.21%）、贸易（-0.15%）和专业市场（-1.22%）。
• 2022年以来涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝（+0.77%）、专业市场（-0.97%）和贸易（-2.81%）。

上市公司表现

• 过去一周，93家零售行业上市公司中，27家上涨，2家持平，64家下跌。

• 涨幅排名前三位的公司分别是益民集团（+22.51%）、香溢融通（+19.30%）和百大集团（+10.63%）。

• 涨幅排名后三位的公司分别是翠微股份（-18.40%）、跨境通（-7.14%）和王府井（-7.10%）。

• 2022年以来，93家零售行业上市公司中，41家上涨，2家持平，50家下跌。

• 涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份（+138.28%）、金一文化（+30.58%）和人人乐（+28.94%）。

• 涨幅排名后三位的公司分别是供销大集（-30.41%）、新华都（-21.28%）和家家悦（-21.21%）。

投资策略

• 国际形势出现局部冲突，短期金价上扬概率较大，利好黄金珠宝板块。
• 历史数据显示，金价上涨有助于提升黄金珠宝销售毛利率，进而增强行业盈利能力。
• 预计黄金珠宝景气度在短期内不会明显下降，尤其是以黄金销售为主的公司，仍有脉冲式机会。
• 大众消费品需求缺乏长期推动因素，线下零售板块承压，短期建议观望。
• 当前黄金珠宝板块估值较低，相对安全，是当前最看好的板块。
• 下周建议关注的公司包括：百联股份、天虹股份、老凤祥、潮宏基、华致酒行、京东。

风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期影响部分子行业收入增速。
• 渠道变革对现有商业模式冲击高于预期。

行业动态

1. 天猫「猫享」上线：天猫推出自营业务“猫享”，整合自营商品入口，可能成为对位京东的重要工具。
2. 快手直播切断外链：快手宣布自2022年3月1日起切断淘宝联盟和京东联盟商品链接，建议商家通过快手小店承接商品。
3. 春节销售数据：全国56家商超春节实际销售好于预期，销售高峰起始时间受疫情、就地过年政策及地方风俗影响。
4. Blue Bottle Coffee开业：蓝瓶咖啡在中国内地开设首店，计划进一步拓展至北京。
5. 洋码头线下店布局：洋码头计划在长沙开设线下零售店，推进免税新零售及直播贸易。
6. 奥特乐融资进展：奥特乐完成近亿人民币A轮融资，计划将门店数提升至300家。

附录数据

个股异动情况

• 益民集团：连续三个交易日涨跌幅偏离值累计达20%，区间涨幅21%。
• 翠微股份：振幅值达15%，区间跌幅达24.99%。

大宗交易记录

• 王府井：2月22日以25.3元成交，当日收盘价为27.25元，成交量12.15万股，成交额307.40万元。
• 汇嘉时代：2月22日以6.2元成交，当日收盘价为6.85元，成交量483.80万股，成交额2999.56万元。

高管股票变动

• 汇嘉时代：潘锦海减持483.80万股，占总股本1.03%，变动后持股比例为59.37%。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或公司面临重大不确定性，无法给出明确评级。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法及模型存在假设依赖，不同假设可能导致分析结果差异，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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