深度报告-2026-03-11-中邮证券-两会关注化工反内卷_高能耗_地缘溢价助推化工品进入普涨窗口_38页_2mb

化工行业投资评级总结

核心内容

2026年3月5日至3月6日期间，化工行业整体表现相对平稳，基础化工行业指数收于5182.25点，较上周下跌0.56%，但跑赢沪深300指数0.51%。行业内部呈现分化趋势，部分子行业如煤化工、无机盐等涨幅显著，而膜材料、涤纶、改性塑料等则跌幅较大。

主要观点

• 行业表现：本周化工板块指数小幅下跌，但整体表现优于大盘，反映出市场对部分子行业具备一定信心。
• 子行业表现：
  • 领涨行业：煤化工、无机盐、其他化学原料、氮肥、食品及饲料添加剂行业涨幅居前，分别达到15.17%、9.21%、6.35%、5.53%、4.72%。
  • 领跌行业：膜材料、涤纶、改性塑料行业跌幅较大，分别为-7.62%、-6.71%、-6.39%。
• 市场情绪：地缘冲突加剧导致国际油价上涨，带动化工产业链价格上行，但部分下游企业因成本压力而谨慎接单。
• 政策导向：两会期间提出绿色发展和反内卷政策，推动化工行业向低碳、环保方向转型。
• 投资建议：行业评级为“强于大市”，表明整体看好化工行业的发展前景。

关键信息

行业基本面

• 收盘点位：5117.19
• 52周最高：5235.06
• 52周最低：3081.91

个股表现

• 涨幅前十个股：金牛化工、凌玮科技、金瑞矿业、通源石油、洲际油气、英科再生、宏柏新材、潜能恒信、安迪苏、宝丰能源。
• 跌幅前十个股：汇隆新材、德美化工、广康生化、东材科技、元利科技、瑞华泰、凯盛新材、同益中、万朗磁塑、福莱新材。

化工产品价格

• 涨幅前十产品：顺酐（山东）、新加坡柴油、液氯（华东）、新加坡燃料油（高硫180cst）、二氯甲烷（华东）、新加坡汽油、丙烯酸（华东）、ABS（华东）、二乙二醇DEG（上海石化）、双酚A（华东）。
• 跌幅前十产品：工业级碳酸锂（四川99.0%）、电池级碳酸锂（四川99.5%）、六氟磷酸锂、纯MDI（万华挂牌价）、三元圆柱2.6Ah、锰酸锂、纯吡啶（华东）、溴素99.7%、电石（华东）、维生素VB7生物素（2%）。

重点子行业分析

涤纶长丝

• 价格走势：市场价格大幅上涨，POY、FDY、DTY分别上涨228.33元/吨、207.50元/吨、215.83元/吨。
• 开工率：本周行业开工率约为82.59%，较上周上升。
• 库存：POY库存在15-18天，FDY在21-24天，DTY在23-26天，整体库存较上周下降。
• 成本与利润：聚合成本上涨274.59元/吨，POY平均毛利下降46.26元/吨，FDY下降67.09元/吨，DTY下降12.50元/吨。

轮胎

• 开工率：全钢胎开工率65.38%，半钢胎74.53%，环比均有上升。
• 原材料价格：丁苯橡胶、顺丁橡胶价格均有上涨，炭黑价格上调。
• 航运运价：泰国至欧洲、美西、美东主要港口40英尺集装箱运价分别为2300/3800/2750美元。
• 出口情况：东南亚子公司出口量同比和环比均下降，反映出市场波动和需求疲软。

制冷剂

• R22：市场横盘整理，价格缺乏明显驱动，短期内延续横盘走势。
• R134a：市场延续景气，但需求端疲软，价格温和上涨。
• R125：价格温和上行，主要因配额政策收紧及企业自用为主。
• R32：温和推涨，等待消化，后期有望开启上行通道。

MDI

• 价格走势：聚合MDI价格探涨，原料纯苯、苯胺价格上涨，带动MDI价格上涨。
• 供应情况：国内MDI工厂样本月产量26.2万吨，开工率96%，样本周产量6.53万吨。
• 需求情况：家用电冰箱产量同比增加，带动MDI需求。

纯碱

• 价格走势：期货价格上涨，现货价格稳中偏好运行。
• 开工率：本周开工率83.34%，较上周下降1.26%。
• 库存：预计库存总量158.69万吨，供应量仍处高位。

化肥

• 尿素：价格稳中向上，受春耕需求和国际尿素价格影响。
• 磷矿石：价格震荡上行，北方供应偏紧。
• 磷酸一铵：市场稳中探涨，成本端压力增大，但需求逐步恢复。
• 磷酸二铵：价格小幅上涨，受硫磺价格上涨影响。
• 钾肥：价格涨跌互现，东北地区价格有所回落。

风险提示

• 原材料价格大幅波动
• 产能建设进度不及预期
• 贸易摩擦加剧
• 宏观经济增长不及预期

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股涨幅20%以上）、增持（预期个股涨幅10%-20%）、中性（预期个股涨幅-10%至10%）、回避（预期个股涨幅-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业涨幅10%以上）、中性（预期行业涨幅-10%至10%）、弱于大市（预期行业涨幅-10%以下）。
• 可转债评级：推荐（预期涨幅10%以上）、谨慎推荐（预期涨幅5%-10%）、中性（预期涨幅-5%至5%）、回避（预期涨幅-5%以下）。

分析师信息

• 刘海荣：SAC登记编号S1340525120006，Email: liuhairong@cnpsec.com
• 费晨洪：SAC登记编号S1340525120003，Email: feichenhong@cnpsec.com
• 李家豪：SAC登记编号S1340525120005，Email: lijiahao@cnpsec.com
• 刘隆基：SAC登记编号S1340525120002，Email: liulongji@cnpsec.com
• 李金凤：SAC登记编号S1340525120004，Email: lijinfeng@cnpsec.com

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