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行业研究/动态点评总结

核心内容

本报告发布于2018年10月25日，由华泰证券研究所发布，主要聚焦于汽车行业的整体发展趋势以及特斯拉在第三季度实现盈利对行业的影响。报告对汽车整车和零部件行业均维持“增持”评级，并重点分析了特斯拉在电动化、智能化方面的领先地位及其对中国新能源汽车产业链的带动作用。

主要观点

• 特斯拉Q3盈利：特斯拉在2018年第三季度实现盈利，营收达68.2亿美元，同比增长128%；经调整后每股盈利2.90美元，去年同期为亏损3.70美元。盈利主要得益于Model 3销量增长和规模化生产。
• Model 3销量领先：特斯拉Model 3在2018年第三季度销量达54,540辆，成为美国最畅销的新能源车型，显示出市场对中高端电动车的强劲需求。
• 生产系统趋于稳定：特斯拉第三季度平均每周生产4,300台Model 3，生产时间环比下降30%，最新一周产量达5,300台，表明其生产系统正在稳定提升。
• 推动行业变革：特斯拉在电动化和智能化方面处于领先地位，其先进的电池管理技术、超级电池厂、纯电动车平台、充电桩网络及直销模式对传统主机厂商形成压力，推动行业向电动化、智能化发展。
• 中国建厂影响：特斯拉计划在中国建厂，产能达50万辆，预计将带动中国新能源汽车产业链发展，特别是与特斯拉合作的零部件供应商。

关键信息

行业评级

• 汽车整车II：增持（维持）
• 汽车零部件II：增持（维持）

重点推荐股票

风险提示

• 特斯拉盈利不及预期
• 中美贸易战摩擦加剧

行业评级体系说明

• 增持：行业股票指数在6个月内超越沪深300指数
• 中性：行业股票指数与沪深300指数基本持平
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300指数

公司评级体系说明

• 买入：股价在6个月内超越沪深300指数20%以上
• 增持：股价在6个月内超越沪深300指数5%~20%
• 中性：股价在6个月内相对沪深300指数波动在-5%~5%之间
• 减持：股价在6个月内弱于沪深300指数5%~20%
• 卖出：股价在6个月内弱于沪深300指数20%以上

产业链受益企业

特斯拉的盈利与产能提升将带动以下中国上游供应商的发展：

• 旭升股份（核心铝合金供应商）
• 天汽模（车身模具）
• 广东鸿图（铝合金压铸件）
• 均胜电子（汽车电子）
• 拓普集团（底盘结构件）
• 三花智控（空调热管理）
• 中鼎股份（密封件）

总结

特斯拉Q3盈利标志着其在电动车领域迈入新阶段，其销量和产能的提升对行业电动化、智能化趋势具有显著推动作用。同时，特斯拉在中国建厂的计划将对中国新能源汽车产业链带来积极影响，相关供应商有望受益。报告建议关注这些重点企业，并提示投资者注意潜在风险。