20260310-宏源期货-能源化工周报—PX_PTA_成本主导价格_注意回调_32页_2mb

能源化工周报—PX&PTA 总结

核心内容

本周能源化工市场受地缘冲突影响，PX与PTA价格大幅上涨，但基本面支撑有限，存在回调风险。原油和石脑油价格因地缘局势和物流受阻而走强，推高了PX和PTA的成本，同时部分装置降负和检修也对供应产生一定影响。下游需求端表现谨慎，织造企业开工率有所提升，但终端订单增长乏力。

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主要观点

周内总结

• PX价格创历史新高：主要因地缘冲突导致原料成本上升，国内部分装置降负及停车进一步影响供应。
• PTA价格同步上涨：虽基本面未有明显变化，但成本推动下价格走高，现货过剩问题暂时被掩盖。
• 聚酯产品价格普涨：受原料成本上涨影响，但下游需求恢复缓慢，市场存在观望情绪。

后市预测

• PX：存在回调风险，预计运行区间为8300-8900元/吨。
• PTA：回调风险存在，预计运行区间为5500-6100元/吨。
• 策略建议：价格波动剧烈，未入场者建议保持观望。

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价格情况

PX

• 期货：3月6日收盘价8670元/吨，环比上涨22.10%。
• 现货：国内现货均价7818.60元/吨，环比上涨8.10%。
• 成本驱动：地缘冲突推高原油和石脑油价格，PX成本上升显著。

PTA

• 期货：3月6日收盘价5902元/吨，环比上涨15.62%。
• 现货：华东市场均价5631.8元/吨，环比上涨11.55%。
• 加工费压缩：成本上涨导致PTA加工费回落，但开工率未明显下降。

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装置运行情况

PX装置

• 国内：浙石化、中化泉州、福建联合等装置降负或停车，宁波大榭装置计划外停车。
• 亚洲其他地区：多数装置维持较高负荷运行，泰国、新加坡等部分装置检修或降负。

PTA装置

• 检修情况：逸盛大化、海南逸盛、海伦石化、宁波台化等装置陆续检修，重启时间待定。
• 开工回升：尽管部分装置检修，但整体开工率回升，加工费有所改善。

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基本面分析

成本

• 原油：受地缘冲突影响，国际油价大幅上涨，WTI和布伦特原油周度均价分别上涨36.18%和28.06%。
• 石脑油：因中东供应中断预期，价格大幅上涨，但随着部分炼厂降负，裂差有所收敛。

供应

• PX供应：国内部分装置降负或停车，但中东供应未对亚洲市场造成实质影响。
• PTA供应：部分装置检修，但聚酯降负导致PTA库存累积，社库已超40万吨。

需求

• 聚酯：开工负荷上升，但需求恢复有限，存在负反馈风险。
• 织造：因物流受阻，部分出口订单延迟，终端坯布价格上涨幅度小于上游原料。
• 库存变化：PTA工厂库存天数增加，聚酯工厂库存天数下降，库存博弈持续。

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关键数据一览

项目	3月2日-3月6日	变动幅度
PX期货收盘价	8670元/吨	+22.10%
PX现货均价	7818.60元/吨	+8.10%
PTA期货收盘价	5902元/吨	+15.62%
PTA现货均价	5631.8元/吨	+11.55%
PXN价差均值	279.1元/吨	-7.75%
PX-MX价差均值	137元/吨	-10%
PTA社库	443.3万吨	+1.50%
PX国内开工率	89.31%	-2.69%
聚酯开工负荷	79.21%	+5.36%
江浙织机负荷	32.01%	+10%

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风险提示

• 原油及化工品价格波动剧烈，市场情绪谨慎。
• 聚酯需求恢复缓慢，存在负反馈风险。
• 部分装置检修或重启，供应端不确定性较大。

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本报告由宏源期货研究所王江楠撰写，内容基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。报告版权属宏源期货所有，未经许可，不得翻版、复制或发布。