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传媒行业周报总结（2025年9月22-26日）

本周中信一级传媒板块上涨0.16%，上涨由游戏和影视板块带动；展望2025年下半年，传媒行业看好基本面驱动的板块，如AI应用及IP领域，同时关注影视剧板块在新政策下的“困境反转”。

板块观点与关注标的：

1. 游戏：关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、完美世界等公司。
2. 影视：重点跟踪芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪。
3. IP：关注创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技。
4. AI应用：推荐豆神教育、盛天网络、中文在线等AI教育及数据兑现公司，同时关注AI陪伴、AI玩具方向。
5. 教育：推荐学大教育、粉笔、天立国际控股。
6. 港股：关注腾讯控股、阿里巴巴、泡泡玛特、网龙以及即将爆发的阜博集团。

重点事件回顾：

1. 9月游戏版号发放：共156款游戏获批，其中145款国产及11款进口。重要作品包括米哈游《崩坏：因缘精灵》、腾讯《归环》、网易《星绘友晴天》等，显示出行业活跃度提升。
2. DeepSeek V3.1-Terminus发布：在中英文处理一致性及复杂任务能力上取得进步，成绩超越Gemini 2.5 Pro，在全球化AI模型排名中居第三位。
3. 腾讯混元3D Studio上线：将AI技术全面融入3D设计全流程，支持从概念设计到动画制作，简化制作流程，提高生产效率，相关模型、工具和行业优化标准进一步落地。

风险提示：政策监管风险、竞争加剧风险、宏观环境不确定性风险。