20240304-万联证券-传媒行业周观点_国家新闻出版署2月发放111款版号_全球首部AI长篇电影即将首映_12页_1mb

传媒行业周分析总结（2024.03.04）

一、核心观点

传媒行业上周（申万指数）上涨364%，显著跑赢沪深300指数，主要由游戏、数字媒体板块驱动。游戏板块受益于政策利好及出海收入增长，影视院线逐步复苏，而AI技术与AIGC应用赋能行业变革，维持“强于大市”评级。

二、重点板块表现

1. 游戏行业

驱动因素：

• 版号持续回升：国家新闻出版署2月发放111款游戏版号，游戏行业稳定性增强。
• 头部游戏表现：米哈游首次超越腾讯成海外收入榜冠军，《地下城与勇士：起源》测试服开启，复刻经典玩法。
• 市场数据：1月中国游戏收入243亿元，电竞游戏增速亮眼。

建议关注：头部厂商、小游戏布局公司及海外收入增长标的。

2. 影视院线

行业回暖：票房同比增速回升（如《第二十条》等影片表现优异），政策支持电影行业复苏。
趋势：微短剧成为视频平台新增长点，剧集聚焦现实主义与传统文化。
建议关注：优质影片制作方、影视院线龙头及微短剧平台。

3. AIGC 技术赋能

应用领域：影视、游戏、营销等多场景降本增效，AI长篇电影首映为行业里程碑。
重点方向：具备AIGC落地能力的公司，建议关注技术及内容双驱动标的。

4. VR/AR 视觉影像

市场动态：AR出货量同比激增（1544%），苹果MR发布推动生态发展，利好内容端公司。

三、投资建议

• 游戏：政策与出海双驱动，看好产品储备丰富的头部公司。
• 影视：影片内容为核心，微短剧与院线复用是增量方向。
• AIGC：加速内容生产和消费，关注技术赋能标的。
• VR生态：硬件迭代下，内容端公司受益。

四、风险提示

• 政策变化风险；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；技术创新不及预期；商誉减值风险。