20240204-德邦证券-传媒互联网行业1月报_春节档蓄势待发_1月国产游戏与24年第一批进口游戏版号发放_15页_1mb

传媒行业月报分析总结

市场表现回顾

• A股传媒板块（SW指数）2024年1月单月跌幅为15.47%，远超沪深300（-6.29%）、创业板指（-16.81%）和上证综指（-6.27%）。
• 传媒子板块表现分化：媒体（-10.27%）、文化娱乐（-16.87%）下跌明显；互联网媒体（-18.87%）跌幅最大。
• 港股互联网板块（-14.36%）和恒生科技（-20.15%）大幅下跌，恒生科技指数跑输互联网板块指数5.79%。

月度数据跟踪

• 游戏市场：
  • 全球游戏市场规模2023年同比增长6%，移动游戏市场规模约6.06万亿元人民币，同比增长19.8%。
  • 中国自主研发游戏海外市场销售收入2023年同比下降56.5%，出海压力加大。
• 电影市场：
  • 2024年1月全国票房258亿元，观影人次6.5亿，票房环比下降34%，同比下降75%。
  • 春节档（2月）已有6部影片定档，预计《热辣滚烫》《第二十条》票房超20亿，总体票房表现较强。

本月重点事件点评

1. 出版行业高股息属性：重点推荐中南传媒、凤凰传媒等高分红出版企业，其ROE稳定，估值具有吸引力，叠加文化数字化和AI+教育赛道机会。
2. 电影行业入选“鼓励类”：虚拟拍摄、AI技术、内容生态等领域成为投资方向，关注上海电影、光线传媒、芒果超媒等。
3. AI商业模式验证：OpenAI GPT商店提供新变现途径，推动AI生态繁荣，建议关注万兴科技、昆仑万维、中文在线等。
4. 硬件与内容生态：苹果VisionPro预售火爆，带动MR/VR设备迭代及内容消费变革，看好风语筑、恺英网络、三七互娱等。
5. 抖音短剧与游戏布局："辰星计划"扶持精品微短剧，春节期间抖音商城GMV同比增长277%，出海游戏《幻兽帕鲁》引领话题。

投资组合与主题

• 受益标的：A股较高股息出版企业（皖新传媒、南方传媒）、港股游戏与内容企业（腾讯控股、网易-S、美团-W）。
• 投资主题：AI+影视、虚拟拍摄、游戏全球化、短剧生态、数据要素。

风险提示

• 技术发展不及预期、商誉减值风险、政策监管变化（如游戏出海政策）等可能影响行业表现。

以上分析基于德邦证券2024年2月发布的传媒行业月报，重点关注投资机会与风险。