20251204-浙商证券-杭氧股份-002430.SZ-杭氧股份点评报告_与浙江大学签约_布局_深低温+先进计算_等前沿领域_7页_829kb

总结：杭氧股份(002430)公司点评

投资评级：买入（维持），基于公司“周期+成长”兼备和核聚变领域的布局。

核心逻辑：

• 与浙江大学签约成立“新质生产力发展联合研发中心”，聚焦深低温+先进计算、工业气体+AI大模型等前沿领域。合作包括量子计算技术突破，如在“天目2号”超导量子芯片上实现新型拓扑边缘态。
• 公司是中国工业气体龙头，业务结构包括管道气（防御属性，稳定增长，预计远期市占率提升）、零售气（进攻属性，气价触底可能带来弹性）和可控核聚变设备（开发第二增长极，技术壁垒高，市场空间大）。

财务预测：

• 预计2025-2027年归母净利润为10.7亿、13.0亿、15.1亿元，同比增长16%、22%、17%，对应PE从25倍降至18倍。
• 财务健康，ROE和ROA稳步提升。

风险提示：

• 控股股东交易不确定性，行业竞争加剧，气体价格波动。

关键进展：

• 核聚变领域中标多个项目（如安徽聚变新能低温氮系统），显示技术实力。
• 估值低于行业平均，财务摘要显示强成长性，建议关注周期底部的业绩拐点。