20251202-浙商证券-杭氧股份-002430.SZ-杭氧股份点评报告_中国工业气体龙头_周期+成长_核聚变打开空间_6页_775kb

杭氧股份（002430）是中国领先的工业气体企业，具备“周期+成长”双重属性。报告维持“买入”评级，认为公司处于气体行业周期底部，未来业绩有望反转。核心逻辑包括：管道气业务稳定增长，市场份额预计将从2021年的9%提升至30%-40%，提供防御性收入；零售气价格触底，经济复苏潜在弹性大；公司加速布局可控核聚变领域，已中标相关订单，打开第二增长曲线。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润预计分别为10.7亿、13.0亿、15.1亿元，同比增长16%、22%、17%，对应PE从24倍降至17倍，估值低于可比公司。主要风险包括宏观经济波动、行业竞争和气体价格波动。总体而言，公司具長期成长空间，有望成为行业领导者。