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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本晨会集萃涵盖多个行业领域，包括建筑建材、环保公用、家电、金融固收、半导体等，内容涉及行业分析、重点推荐、市场数据、投资建议及风险提示等。主要聚焦于BIPV技术、光伏产业、分布式光伏、钙钛矿电池、火电重启、半导体国产替代、可转债申购等主题。

建筑建材行业分析

1. BIPV技术分析

光伏幕墙：结合传统幕墙与光伏发电功能，以新建市场为主，对组件投资成本和光照效率要求较高。
光伏屋顶：具备承重、隔热、防水功能，叠加电池板，产业链更成熟，经济性优于光伏幕墙。
市场空间：预计2022-2025年BIPV光伏幕墙新增市场空间约为375亿元，光伏屋顶约为555亿元，合计约2808亿元。
产业链：光伏屋顶以晶硅组件为主，产业链成熟度高；光伏幕墙以薄膜组件为主，仍处于研发阶段。
重点推荐企业：江河集团、森特股份、杭萧钢构、精工钢构等，其中幕墙企业需具备资金、研发设计能力及项目经验。

2. 钙钛矿电池

技术优势：转换效率高（单结极限可达33%），制造成本低（GW规模生产线低至0.6元/W）。
商业化前景：国内头部企业（如纤纳光电、协鑫光电、极电光能）正加快中试线建设，预计2022年内投产。
TCO玻璃需求：作为钙钛矿电池核心材料，TCO玻璃需求将大幅增长，国内主要企业包括金晶科技、洛阳玻璃、南玻A等。
风险提示：技术稳定性、成本上涨、产能放量不及预期。

家电行业分析

创维集团（00751）

行业地位：家电行业领军者，多媒体业务占收入比重持续超过50%，新能源业务成为增长新动能。
分布式光伏：切入户用光伏市场，2022H1累计建成并网运营的户用光伏电站超10万座，公司开启经营性租赁模式。
投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为16.68亿、21.03亿、25.00亿，对应PE分别为4.7倍、3.7倍、3.1倍，总市值预计为172亿港元，给予“买入”评级。

环保公用行业分析

火电重启

行业背景：受极端天气及电力需求增加影响，火电建设重新提速，装机规模有望从1.4亿千瓦进一步扩大。
产业链受益：火电设备端投资占比约40%，预计投资规模达1818亿元，重点推荐东方电气、上海电气、哈尔滨电气等。
环境治理：超低排放要求下，除尘器等辅机设备需求有望放量，关注ST龙净、雪迪龙、清新环境等。
火电运营商：推荐华能国际、国电电力、华电国际等。

金融固收分析

淮22转债

发行情况：规模30亿元，债项与主体评级均为AAA，转股价15.17元，转股价值100.53元。
投资价值：预计上市价格126元左右，市场可能给予25%的溢价，建议积极参与。
风险提示：包括违约风险、可转债价格波动、正股波动、信用评级变化等。

半导体行业分析

国产替代

行业趋势：国产半导体设备材料蓬勃发展，政策支持强化，技术迭代加速。
晶圆厂扩产：预计未来5年新增25座12英寸晶圆厂，总规划月产能超160万片，2022年将有6座投产。
投资建议：重点关注半导体材料、设备、封测等环节，推荐正帆科技、雅克科技、沪硅产业、华峰测控、北方华创、中微公司等。
风险提示：宏观不确定性、疫情恶化、贸易战影响、需求不及预期等。

市场数据概览

指数名称	收盘	涨跌%
上证综指	3263.8	0.05
沪深300	4111.11	0.42
中证500	6300.42	-0.26

海外市场

指数名称	收盘	涨跌%
香港恒生	19326.86	-0.18
日经225	28614.63	0.25
富时100	7508.36	0.47
台湾	14894.41	0.59

风险提示

政策风险：包括“双碳”战略对传统能源行业的影响、政策支持力度不及预期等。
市场风险：疫情反复、原材料涨价、行业竞争加剧、市场估值体系差异等。
技术风险：钙钛矿电池稳定性、薄膜电池技术发展、光伏装机不及预期等。
财务风险：可转债价格波动、亏损扩大、现金流风险等。

投资建议汇总

建筑建材

重点推荐：江河集团、森特股份、杭萧钢构、精工钢构等。
标的：金晶科技（TCO玻璃龙头）、洛阳玻璃、南玻A等。

家电

重点推荐：创维集团（00751）。
投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。

环保公用

重点推荐：东方电气、上海电气、哈尔滨电气（H股）、ST龙净、雪迪龙、清新环境等。

半导体

重点推荐：正帆科技、雅克科技、沪硅产业、华峰测控、北方华创、中微公司等。
投资建议：关注半导体材料、设备、封测等环节。

可转债

重点推荐：淮22转债，建议积极参与。

重点报告摘要

哔哩哔哩（BILI）：月活用户突破3亿，商业化布局持续深化，预计2022-2024年收入分别为229.6亿、301.5亿、374.6亿元，维持“买入”评级。
创维集团（00751）：分布式光伏开启第二成长曲线，预计2022-2024年归母净利润分别为16.68亿、21.03亿、25.00亿元，给予“买入”评级。
建筑材料：BIPV场景分析、钙钛矿电池商业化前景、TCO玻璃需求增长等。
基础化工：上半年营收利润增长，但行业景气下行，重点关注农药、轮胎、半导体材料等细分领域。
城投债：中高等级利差下行，低等级利差上行，建议关注信用利差较小的省份。

团队与研究覆盖

策略研究团队：刘晨明、李如娟、崔杨杨、许向真、赵阳、余可骋、逸昕、吴黎艳等。
传媒互联网研究团队：文浩、张爽、秦和平、苏燕妮、陈矣骄、徐帅等。
电力设备新能源研究团队：孙潇雅、方继书、王彬宇等。
电子元器件研究团队：潘霖、程如莹、许俊峰、骆奕扬等。
其他团队：包括环保公用、基础化工、金融工程、金属与材料、军工等。

总结

本晨会集萃从多个行业维度出发，分析了BIPV技术、分布式光伏、钙钛矿电池、火电重启、半导体国产替代等热点话题。重点关注光伏、新能源、半导体等领域的投资机会，并对相关企业提出具体推荐。同时，对可转债申购、市场数据、行业景气度等进行了全面分析，为投资者提供了多维度的参考。整体来看，当前市场对绿色能源、国产替代、技术突破等方向表现出较高关注度，投资建议以“买入”为主，但需警惕政策、市场、技术等多方面风险。

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