20210614-申港证券-钢铁行业研究周报_盈利低位运行_关注淡季需求_6页_654kb

钢铁行业投资总结（2021年6月14日）

核心内容

近期钢铁行业表现优于沪深300指数，市场情绪有所回暖。截至6月11日收盘，钢铁板块上涨2.64%，涨幅领先沪深300指数3.73%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅位列申万28个板块第6位，年初至今涨幅达26.52%，位列第1位。

主要观点

1. 钢价反弹，盈利低位

   • 上周唐山、秦皇岛地区限产政策持续，推动钢价显著反弹，但矿价涨幅高于钢价，导致吨钢毛利仍处于低位。
   • 螺纹钢与热卷即期吨钢毛利分别回落至271元/吨和691元/吨。
   • 全国范围粗钢限产预期弱化，价格中隐含的政策升水已大部分挤出，后续区域限产力度增强可能成为新趋势。

2. 需求端温和复苏，有望淡季不淡

   • 随着南方汛期和夏季高温来临，钢材终端需求进入淡季，但需求复苏仍温和。
   • 4月地产和基建投资增速放缓，但整体仍温和回升，后续集中拿地后的开工回升可能支撑地产需求。
   • 制造业下游如汽车、家电、挖掘机及机械用钢需求累计同比仍有改善，需求端持续复苏对钢价形成支撑。

3. 市场影响与投资策略

   • 区域限产力度增强成为新的政策选择，供应端受限预期仍存，叠加焦炭偏弱因素，钢企盈利回升确定性较强。
   • 投资策略建议关注成本控制好、业绩弹性高的长材标的：方大特钢、三钢闽光。
   • 同时推荐板材占比提升、盈利能力改善、增产确定性高的标的：华菱钢铁、宝钢股份。

关键信息

行业重点公司跟踪

行业基本资料

风险提示

• 政策推行力度不及预期
• 供给端收缩有限
• 原料供应收紧超预期

行业评级体系

行业评级

公司评级

本周重点跟踪数据

• 全国高炉开工率为61.74%，环比回落0.55pct。
• 唐山地区高炉开工率为48.41%，环比回落0.8pct。
• 短流程钢厂电炉开工率略有回升。
• 五大钢材品种社会库存1383.84万吨，环比降幅0.64%。
• 螺纹钢表观消费365.98万吨，环比降幅10.33%。

相关报告

1. 《钢铁行业研究周报：限产边际趋严盈利缓慢修复》（2021-06-07）
2. 《钢铁行业研究周报：钢价触底反弹后续盈利或改善》（2021-05-31）
3. 《钢铁行业研究周报：政策导向保供钢价显著回落》（2021-05-24）