20240505-国盛证券-银行本周聚焦_24Q1贷款投向统计报告_12页_754kb

金融机构贷款季度分析总结（2024年第一季度）

信贷投放情况

金融机构人民币各项贷款余额达247万亿元，同比增9.3%；一季度净增9.46万亿元。按类型划分：

• 企业贷款增7.93万亿，居民贷款增1.33万亿，与央行“信贷总量适度、节奏平稳”导向一致。

分类产品增量：

• 居民贷款：住房贷款、消费贷、经营贷分别增51亿、375亿、1.29万亿，合计贡献97.0%前三季度高点。
• 企业贷款：中长期贷款同比增62万亿，贡献79.8%同比提升40个百分点；工业领域贷款增166万亿，基础设施相关增197万亿。

政策重点领域：

普惠小微、绿色、科创贷款增速分别为203%、351%、2040%，但环比均有下降。

板块观点

当前银行板块估值处于0.48xPB，估值收敛。分析师认为在预期偏弱环境下，“高股息防御策略”更优，建议：

1. 构建高股息组合进行配置。
2. 采取高抛低吸动态调整策略。
3. 关注标的：国有大行、南京银行、渝农商行、沪农商行。
4. 若后续政策发力，顺周期品种仍有估值修复空间。

数据要点整理

利率与市场表现：

• 新发放贷款利率：企业利率持平年初水平，个人住房贷款利率环比降26bps。
• 权益市场：本周股票成交额环比增27.15%，两融余额周环比升1.2%。
• 利率趋势：同业存单发行利率环比降1bp至2.19%，中期票据利率环比降15bps。
• 国债收益率：10年国债收益率环比升6bp至2.53%。
• 基金动态：非货币基金发行环比减少，股市型相较去年回暖。

主要风险提示

1. 宏观经济下行。
2. 资本市场政策效果不及预期。
3. 消费复苏背景下实际预测差距。