20241106-东吴证券-获批越南医疗器械注册证_开启国际化新篇章_3页_478kb

锦波生物越南注册证获批，国际化战略迈出关键一步

投资要点

1. 获越南医疗器械注册证：2024年11月2日，锦波生物获得越南D类医疗器械注册证，涵盖五个规格的胶原蛋白注射产品，适用于面部皱纹填充，这是公司首款通过境外认证的重组人源化胶原蛋白产品，标志着公司国际化征程的重要进展。

2. 产品优势与市场前景：我国在重组胶原蛋白技术领域占据领先地位，锦波生物作为行业领军企业，此次突破为公司打开了海外市场增长的新空间。海外市场对重组人源化胶原蛋白产品的需求潜力巨大，有望助力公司实现长期健康发展。

3. 产品布局与研发推进：公司已启动涵盖三大方向的产品研发，尤其在抗衰、面部填充等领域进展迅速。例如，重组人源化胶原蛋白植入产品已上市，累计销售额突破100万支，长期储备产品丰富，增长动能持续强劲。

4. 财务数据与投资建议：

   • 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计为73亿/101亿/130亿元，同比增速分别为145%/38%/28%。
   • 估值调整：对应PE从28倍降至16倍，维持“买入”评级。
   • 成长驱动：凭借强大的产品组合和稳定的盈利能力，公司具备持续成长潜力。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致市场份额波动。
• 新品推广节奏或未达预期，影响短期增长。

公司核心数据（单位：亿元）

• 2024/26年净利润：73/130亿，同比+145%/+28%
• 市盈率：28倍降至16倍
• 每股收益：7.04元升至1.47元
• 市值规模：2024年突破20亿，市占率持续提升。