医药医药生物行业2026年年度策略_创新迈入新篇章_国际化驶向新征程_82页_3mb

医药生物行业2026年年度策略总结

核心内容

2026年医药生物行业将围绕“创新+国际化”两条主线发展。创新药板块进入3.0时代，具备高效率、低成本的开发优势，在ADC、双抗、小核酸等热门技术领域展现强劲竞争力。同时，创新药出海进程加速，国内企业通过License-out和NewCo模式快速拓展海外市场。医疗器械行业在政策影响逐步消解后，将重回稳健增长轨道，具备国际化潜力的企业将逐步实现全球竞争力。中药板块期待“十五五”政策带来的经营周期拐点和市场复苏机会。消费医疗领域有望受益于内需恢复，医疗服务、中药OTC和连锁药店将迎来新的增长契机。

主要观点

• 创新药趋势不变：2026年创新药板块将持续增长，特别是在ADC、双抗、小核酸等前沿技术领域，中国企业的研发效率和成本优势明显，有望持续引领全球创新。
• 国际化进入兑现期：中国创新药企业通过与海外药企合作，实现产品出海和商业化落地，国际化BD交易数量和金额持续增长，体现了中国创新药的全球竞争力。
• 医疗器械景气度回升：随着防疫影响消退和政策调整，医疗器械行业将逐步恢复增长，企业海外布局和创新能力提升，成为未来增长的关键。
• 消费医疗复苏可期：内需改善将推动消费医疗领域回暖，医疗服务和中药OTC板块有望迎来新的增长机会。
• 中药板块基本面有望复苏：中药行业具备现金流稳定、业绩稳健、分红率高等优势，未来将受益于政策支持和市场需求回升。

关键信息

1. 创新药板块

• 创新药进入3.0时代，具有全球竞争力，尤其是在ADC、双抗、小核酸等领域。
• 2025年国内创新药出海交易首付款和金额屡创新高，如三生制药与辉瑞合作的SSGJ-707首付款达12.5亿美元。
• 创新药国内商业化加速，如百济神州实现表观盈利，信达生物、诺诚健华等企业也呈现盈利加速趋势。
• 创新药板块估值处于历史低位，但呈现波动向上趋势，具备投资价值。

2. 创新药产业链

• CRO和CDMO行业景气度持续向上，订单和业绩增长明显。
• 多肽、ADC、双抗等细分领域订单需求旺盛，预计2026年业绩将持续复苏。
• 生命科学上游企业也迎来业绩拐点，国内需求复苏与供给优化并行。

3. 医疗器械行业

• 医疗器械行业需求稳健，创新蓄力，预计2026年迎来改善。
• 高值耗材和IVD集采政策呈温和化趋势，行业将更加规范化和市场化。
• 中国医疗器械企业具备国际竞争力，如联影医疗、迈瑞医疗等，其产品在多个领域展现技术优势。

4. 消费医疗

• 消费医疗领域受益于内需恢复，医疗服务、中药OTC和连锁药店有望进入复苏阶段。
• 2025年连锁药店行业持续出清，当前行业龙头开始扩张，多元化发展带来新增量。

5. 中药板块

• 中药板块基本面有望逐步边际改善，预计2026年迎来“十五五”开门红。
• 中药行业具备现金流良好、业绩稳健、分红率高等特征，未来将受益于政策支持和市场需求增长。

6. 重点推荐公司

• 恒瑞医药：创新药龙头，国际化BD质量提升，海外空间广阔。
• 百济神州-U：国际化创新药龙头，泽布替尼持续放量，实体瘤管线展现远期空间。
• 信达生物：IBI363全球空间广阔，ADC、代谢等多领域进展顺利。
• 康方生物：IOplus龙头，AK112预计多项关键数据读出。
• 三生制药/三生国健：707成功携手辉瑞，多瘤种全球加速布局。
• 科伦博泰生物-B：SKB264全球临床三期布局丰富，全球空间持续提升。
• 迪哲医药-U：专注差异化研发，舒沃替尼海外获批，DZD8586、DZD6008等FIC产品逐步展现全球竞争力。
• 药明康德：全球领先CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发。
• 药明合联：全球领先ADC CRDMO龙头。
• 药明生物：具有全球领先的生物制药能力和技术平台，业务持续增长。

风险提示

• 行业政策变动超预期
• 市场竞争加剧
• 研发进展不及预期
• 贸易摩擦风险
• 与部分做市公司如奕瑞科技、艾力斯、惠泰医疗、威高骨科、迪哲医药、百利天恒、联影医疗相关风险

附录

• 图目录：包含医药板块走势、政策影响、海外收入占比、临床试验数据等。
• 表目录：涵盖政策梳理、BD交易情况、产品管线进展等。

总结

2026年医药生物行业将受益于政策支持、技术突破和国际化进程的加速。创新药板块进入3.0时代，展现出更强的全球竞争力；医疗器械行业逐步回暖，具备国际化潜力的企业将加速布局；消费医疗和中药板块也迎来复苏契机。整体来看，医药生物行业在创新和国际化双重驱动下，将实现稳健增长。