20220705-中财期货-钢矿月报_需求难以在7月兑现_上方压力较大_11页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2022年7月钢铁及铁矿石市场的运行情况，指出当前市场呈现“供需双弱”的格局，金九银十需求可能落空，但供给端仍有较大释放空间。市场整体预期偏弱，短期反弹仅为资金面情绪波动，缺乏基本面支撑，且难以突破6月15日美联储加息前的高点。策略上建议反弹做空，关注卷螺差及螺矿比的低位震荡。

主要观点

成材市场

• 供需双弱：市场整体呈现供强需弱的格局，供给端产能释放空间大，而需求端未能有效兑现政策利好。
• 成材利润受限：成材价格受压制，导致炉料（如铁矿、焦炭）价格也面临下行压力。
• 政策支撑有限：稳增长保就业政策对炉料成本线有支撑作用，但钢材交投低迷仍压制期价。
• 操作建议：螺纹震荡偏空，指数运行区间3800-4400元/吨；热卷震荡偏空，指数运行区间3900-4500元/吨。

铁矿市场

• 港库去化趋势：铁矿库存拐头，但受钢厂开工率下滑影响，交投疲软。
• 基差偏高：铁矿基差维持在153左右，偏高位置，但存在成本支撑。
• 需求疲弱：钢厂按需采购，铁水产量难有恢复，铁矿石价格随钢材波动，存在被焦炭利润修复挤压的空间。
• 操作建议：铁矿震荡偏空，指数运行区间680-800元/吨；空单可少量试仓，关注9-1价差扩大的可能性。

关键信息

基本面分析

• 供给端：钢厂铁水产量持续下滑，高炉开工率和产能利用率环比下降，但同比仍有所增长。
• 需求端：基建需求释放加快，房地产需求偏弱，制造业消费刺激作用逐渐显现，但整体仍偏弱。
• 库存情况：螺纹库存偏高，热卷库存中性偏低；铁矿石港口库存环比上升，疏港量下降，交投低迷。

成本与利润

• 成材成本：高炉、电炉成本维持在一定水平，但利润受压。
• 炉料成本：铁矿、焦炭等炉料成本线支撑较强，但受钢材价格压制，存在下行风险。
• 价差与基差：螺纹-废钢价差、螺纹-热卷价差、螺矿比等指标均处于低位震荡状态。

风险提示

1. 下游复苏超预期：房地产、制造业等需求端若超预期恢复，可能对市场形成支撑。
2. 炉料供给紧张：若铁矿、焦炭等炉料供给转向紧张，可能推动价格上涨。
3. 棚改全面铺开：若棚改政策迅速落地，可能带来短期需求提振，但需结合钢材交投情况判断。

操作建议汇总

图表与数据参考

• 图1：钢材合约走势
• 图2：铁矿石指数合约走势
• 图3：螺纹10基差
• 图4：热卷10-1价差
• 图5：铁矿09基差
• 图6：螺纹表观消费
• 图7：热卷表观消费
• 图8：螺纹社库+厂库
• 图9：铁矿石北方26港到港量
• 图10：45港铁矿库存
• 图11：铁矿石日均疏港量
• 图12：螺纹厂库
• 图13：热卷厂库
• 图14：铁矿石贸易矿库存
• 图15：铁矿石海运费
• 图16：高炉、电炉成本
• 图17：普氏指数
• 图18：高低品价差
• 图19：焦化利润
• 图20：电炉平电利润
• 图21：螺坯价差

其他信息

• 报告日期：2022年7月5日
• 发布机构：中财期货投资咨询总部
• 联系人：
  • 邹明东（F0308239，Z0002146）
  • 吉赛（F03088017）
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