20220705-紫金天风-棉花周报_收储预期能否兑现__27页_3mb

收储预期能否兑现？棉花市场分析总结

核心内容

本文是紫金天风期货于2022年7月5日发布的棉花周报，主要分析了当前棉花市场的供需状况、价格走势及未来预期。整体来看，棉花市场呈现中性偏弱态势，但市场对收储预期强烈，使期货近月合约表现相对较强。中长期市场仍偏空，但短期暂观望，待收储公告出台后再进行操作。

主要观点

• 市场整体偏弱：棉花市场整体偏弱，但市场对收储预期强烈，使得期货近月合约表现相对较强。
• 现货情况偏空：国内棉花现货重心下移至18000元/吨附近，基差略有走强。但新疆棉销售进度放缓，轧花厂亏损问题尚未解决，市场仍期待收储政策。
• 进口棉花偏空：内外棉价差依旧，但代表22/23年度的国际棉价已基本与国内棉价接轨。
• 纺纱利润偏多：国产纱即期利润已由负转正，但纺企按实际棉花库存计算仍亏损。
• 产业库存偏空：棉纱、棉布下游订单衔接困难，成品继续累库，下游订单不足，无法消化库存。
• 新棉种植偏多：美国得州干旱延续，尽管实播面积上调，但增产可能较低；巴西下调21/22年度产量预期，主要因干旱影响。
• 宏观层面偏空：美国通胀压力较大，但市场对美联储是否继续加息存在分歧；国内疫情动态清零使接单存在不确定性；国内稳经济政策陆续出台。

关键信息

国内棉价走势

• 截至7月1日一周，国内现货均价下降至18360元/吨，较前一周下跌1550元/吨。
• 国际棉价折1%关税周均价在22641元/吨，较前一周下跌2687元/吨。
• 新旧年度国际棉价差异显著，新指数对应价格已跌至18601元/吨，较旧指数低4040元/吨。

新疆棉销售情况

• 截至6月30日，新疆棉销售进度为60.7%，环比仅增加0.7个百分点，比去年同期落后38.3个百分点。
• 新疆6月份出运30万吨，同比减少3.95万吨，21/22年度累计出运231.7万吨，同比减少152.4万吨。
• 新疆天气方面，积温较高，但累计降水偏低，对棉价有一定压制作用。

外棉价格与订单情况

• 外棉价格走稳，内外棉价差依然存在，但国际棉价已基本与国内棉价接轨。
• 美棉出口方面，21/22年度装运84.3%，22/23年度签约29.6%。
• 美棉种植面积为1248万英亩，较意向种植面积增加2%，但因得州干旱，产量增长空间有限。

美棉产量预期

• 美棉2022/23年度产量预计在341万吨左右，得州产量预计在118万吨左右。
• 美棉12月on call销售未点价数量下降，ICE仓单量增加，空头减仓，显示市场情绪有所改善。

印度市场

• 印度棉价开始企稳，但棉纱报价继续下跌。
• 印度纺纱开机率基本稳定，越南、巴基斯坦开机率下滑。
• 印度西南季风已基本覆盖全境，但中部降水仍偏少，南部显著增加。

巴西市场

• 巴西棉花种植者协会下调21/22年度产量预期至260.9万吨，主要因干旱。
• 预计22/23年度可能进一步下调种植面积，因种植成本上升50%，其中化肥上涨为主要因素。
• 截至7月1日，巴西主要产棉州马托格罗索州21/22年度棉收获进度为4.58%，略高于历史同期水平。

市场现状

• 棉价下跌：国内外棉价持续下跌，但市场对收储预期强烈，使期货近月合约相对较强。
• 纺纱利润改善：国产纱即期利润由负转正，但纺企仍因库存成本高而亏损。
• 下游订单不足：棉纺织市场整体需求偏淡，下游订单不足，棉布成交冷清，织厂开机率下滑，库存继续增长。
• 外销订单分化：以进口棉为原料的外销订单需求较好，与新疆棉订单出现分化。

总结

综上所述，当前棉花市场整体偏弱，但市场对收储政策的期待使得期货近月合约表现相对较强。国内现货价格重心下移，新疆棉销售进度放缓，市场仍期待收储政策的出台。进口棉花价格与国内接轨，纺纱利润有所改善，但下游订单不足导致库存压力。美国得州干旱影响产量增长，巴西产量预期下调，印度棉价企稳但棉纱报价下跌。整体来看，市场情绪偏空，但短期需等待收储公告的发布以判断后续走势。