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电子板块年中回顾与投资策略总结

核心内容

电子行业在2022年上半年经历了显著调整，整体跌幅达24.46%，部分子行业跌幅更甚。尽管存在全球供应链阻塞、需求提前释放及疫情对居民收入预期的影响，但行业仍具备技术升级和应用场景拓展的潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 电子行业整体表现低迷，多数时间位于申万一级行业跌幅榜末位。
• 细分行业中，品牌消费电子、光学元件、电子零部件及组装跌幅较大，分别达到-35.0%、-31.45%、-30.33%。
• 分立器件、其他电子、电化学品、半导体跌幅相对较小，表现出一定的抗跌性。

2. 2022年下半年投资机会

• 投资机会集中在技术升级确定性高、应用场景明确的领域，如Mini/MicroLED、VR/AR。
• 应规避ToC为主的子行业，ToG/ToB客户导向的企业更具潜力。
• 重点推荐标的：歌尔股份、兆易创新、永新光学、移远通信。

3. 智能手机行业

• 智能手机出货量下滑趋势明确，预计全年将下降10%-15%。
• IDC预测：2022年全球智能手机出货量将下降3.5%至13.1亿部。
• 主要厂商如苹果和三星削减订单，市场进入去库存阶段。

4. 显示面板行业

• 下行周期开启，预计需较长时间回暖。
• 周期变化更多由下游需求驱动，而非产能扩张。
• 2022年可能成为显示面板行业调整的关键一年。

5. VR/AR行业

• Meta因经济衰退和硬件投资削减，预测2022年VR/AR出货量将下降25%-35%。
• 国内厂商如字节跳动、腾讯已入局，推动VR/AR市场发展。
• 当前主流VR头显设备对比显示，Pico Neo3在重量和价格上更具竞争力。
• 发展方向明确：社交是重要拓展方向，AR是下一阶段社交流量入口，VR则是特定场景体验工具。

6. AIoT行业

• 高景气仍在持续，重点关注ToB/ToG市场需求。
• 关键技术包括通信连接、传感器、数据处理与安全技术。
• ToC需求受限于收入预期与技术水平，仍处于初期。
• 重点推荐标的：乐鑫科技、移远通信、广和通。

7. 汽车电子行业

• 感知层相较于传统燃油车有更高要求，车载摄像头数量和像素不断提升。
• 2025年车载摄像头模组市场规模预计超1600亿元。
• 重点推荐标的：舜宇光学、永新光学、联创电子、联合光电。
• 电子化、智能化背后需要更强的存储与计算能力，DRAM、NAND Flash需求大幅上升。
• 重点推荐标的：北京君正、兆易创新。

关键信息

• 投资评级标准：

  • 行业投资评级：推荐（超越市场）、中性（持平）、回避（弱于市场）。
  • 公司投资评级：强烈推荐（涨幅>20%）、推荐（涨幅10%-20%）、中性（涨幅-10%至10%）、回避（涨幅≤-10%）。

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总结

电子板块在2022年上半年经历了深度调整，但部分细分领域如Mini/MicroLED、VR/AR、AIoT、汽车电子仍具备投资价值。行业未来将更多依赖技术升级与应用场景匹配，特别是ToB/ToG市场的发展潜力较大。投资者应关注具备技术优势与市场拓展能力的龙头企业，同时谨慎对待消费电子需求端的不确定性。