2021-11-30-观察家研究基金会-印度中央银行数字货币的拟议架构（英）_47页_10mb

印度央行数字货币架构的提案

背景

全球多数央行正探索中央银行数字货币（CBDC），如瑞典、中国已启动试点项目（BIS, 2019）。本文认为现有CBDC方案大多试图模仿数字形态的纸币，但作者提出保留纸币全部属性的架构，仅限于对等转账时不完全匿名的例外。与加密货币不同，该架构延续了法定货币的基本特征，不会引入纸币已有的宏观经济学影响。

论点一：加密货币无法取代法定货币

作者通过经济学与人类学视角分析货币起源：

1. 经济学视角（交易成本极小化理论）：法定货币因降低交易成本而被社会普遍接受，信息不对称是货币必要属性。
2. 人类学视角（非商业交换）：支付义务的建立比交易便利更重要，国家作为债务发行方必须控制法定货币发行。比特币等加密货币因技术缺陷（如去中心化验证导致效率低下）无法满足货币商业属性需求。

论点二：CBDC架构设计

作者建议纳入的特征包括：

• 非利息收益：避免与银行存款竞争，维护银行盈利能力。
• 无需第三方验证：保持与纸币相近的匿名性与低交易成本。
• 按面值发行：数字现金以固定面值流通，规则透明。
• 分配机制：通过智能设备绑定钱包，涉及手机应用下载、生物识别、ATM充值等环节。
• 系统成本：基于印度现有货币流通量（207亿张），本架构存储与处理成本低于物理纸币。

地域实施现状

• 已发布政策：RBI 2021年承诺年底前推出CBDC，但具体格式未定。
• 研究与试点：
  • 2020年瑞典e-krona试点，采用预付额方案，每张代币一次性使用。
  • 其他如Ripple等均未解决匿名性与大规模处理的问题。

总体结论

在保留纸币基本属性前提下，本架构可有效规避加密货币风险（如价值波动、监管困局），降低实施成本。其按需可选的匿名性与模式化发行规则更符合现代货币政策需求。

注：参考来源：《印度央行数字货币架构提案》（Observer Research Foundation, 2021）