【IMF】在支付格局中定位中央银行数字货币-2024_47页_978kb

总结：Positioning Central Bank Digital Currency in the Payments Landscape

核心内容

本文探讨了中央银行数字货币（CBDC）在零售支付体系中的定位，分析了其与快速支付系统（FPS）和电子货币（e-money）之间的关系与区别。文章指出，随着数字支付的快速发展，CBDC作为公共货币的一种形式，可能在促进金融包容性、支付效率、竞争和系统韧性方面发挥独特作用。同时，文章强调了CBDC在支付系统中的互补性，并提出了一种综合性的策略框架，以帮助各国央行在支付体系的演变中做出决策。

主要观点

• CBDC的定位：CBDC是央行发行的数字货币，具有公共货币属性，旨在维持公众对央行货币的使用选择，并促进公共与私人支付系统的互操作性。
• 支付系统演变：过去几十年，支付系统因技术进步和用户需求而不断革新，FPS和e-money在提高支付效率方面发挥了重要作用。
• CBDC的优势：CBDC不涉及信用风险，因其基于央行负债；同时，它可能成为支持金融包容性、提升支付效率和增强系统韧性的关键工具。
• 系统设计差异：
  • E-money系统：通常由非银行金融机构发行，具有封闭性，但部分系统已实现互操作性。
  • FPS系统：侧重于基础设施和规则框架，用于连接不同私人发行方，可能涉及信用和流动性风险。
  • CBDC系统：基于央行负债，基础设施和规则框架可能由央行主导，具有更高的系统稳定性。
• 支付系统的三要素：支付系统由支付工具（instrument）、**基础设施（infrastructure）和规则框架（scheme）**构成，不同系统在这三要素上存在差异。
• 金融包容性：CBDC、FPS和e-money均可促进金融包容性，但CBDC因其公共属性，可能在确保所有人都能获得央行货币方面更具优势。
• CBDC的实施策略：各国央行在推进CBDC时需考虑法律、监管、资源和时间安排等多方面因素，同时应评估现有支付体系的运行情况，以及未来可能的变化。

关键信息

支付系统的特征对比

特征	CBDC系统	FPS系统	E-money系统
支付工具	央行负债（CBDC）	商业银行存款或e-money	特定私人发行方的e-money
基础设施和规则框架	可能由央行拥有和运营	公共、私人或联合拥有	私人拥有
结算方式	实时全额结算（RTGS）	实时全额结算或延迟净结算（DNS）	实时“对账结算”
风险类型	操作和法律风险	操作、法律、信用和流动性风险	操作、法律和信用风险
涉及的主体	央行	央行、私人机构或两者	私人发行方

支付系统的未来展望

• 多轨支付体系：未来可能形成由FPS、e-money和CBDC共同构成的多轨支付体系。
• CBDC的互补性：CBDC可作为FPS和e-money的补充，提升支付系统的互操作性和稳定性。
• CBDC的潜在作用：CBDC有助于维护公众对央行货币的访问，支持在极端情况下的支付连续性，并促进支付体系的数字化转型。
• 技术与监管挑战：CBDC的实施需要考虑法律、监管、技术、资源和时间安排等多方面的挑战。

案例与趋势

• 瑞典现金使用下降：瑞典央行（Riksbank）注意到现金使用率下降，因此考虑CBDC（e-krona）以确保支付系统的韧性。
• 稳定币的潜在影响：稳定币可能成为未来支付体系的一部分，但目前主要作为投机工具，尚未广泛用于日常支付。
• 互操作性的重要性：互操作性支付系统有助于减少市场垄断，增强支付体系的灵活性和竞争性。

结论

本文强调，CBDC应被视为支付体系中的一种补充性工具，而非替代现有系统。各国央行在设计和实施CBDC时，应基于其支付体系的现状、未来趋势和政策目标，采取综合策略。同时，CBDC的探索有助于推动FPS和e-money系统的进一步发展，促进支付体系的创新和稳定。