20221231-西南证券-电力设备新能源行业2023年投资策略_光伏板块确定性最高_积极布局新型电力系统投资机会_84页_5mb

报告摘要

电力设备新能源行业2023年投资策略总结

核心内容

2023年电力设备新能源行业投资策略聚焦于光伏、锂电池、电力设备、工控和风电五大领域，强调技术迭代、产业链变革和政策支持带来的投资机会。

主要观点

光伏板块

光伏行业长期趋势向好，硅料产能逐步释放，价格下降带动下游需求增长，2023年全球装机量预计超330GW，增速30%以上。
N型电池技术（TOPCon、XBC、HJT）成为技术迭代主旋律，2023年N型组件有望规模化释放，带来产业链各环节的变革与新需求。
重点关注技术迭代相关环节，如大尺寸电池、POE胶膜、SMBB/低温焊带、硅片薄片化、石英坩埚等。
大尺寸电池盈利向好，2023年产能紧张，盈利弹性放大。

锂电池板块

2023年国内EV批发量预计达800~850万辆，同比增长25%；海外EV市场欧洲销量有望达280万辆，美国销量有望突破190万辆。
供应维持紧平衡的环节包括车规级动力锂电池、三元正极材料、湿法隔膜。
新兴技术路线如4680大圆柱电池、钠离子、PET铜箔、硅碳负极、磷酸锰铁锂等有望实现参数突破，为大规模应用铺平道路。
2023年动力电池装车需求预计达641.1GWh，储能类需求预计达264GWh，全球锂电池需求预计达1049GWh。

电力设备板块

新能源占比提升推动电力市场化改革与新型电力系统建设加速，电力设备投资有望超预期。
风电行业有望迎来景气回暖，海上风电发展及出口增量带来估值提升机会。

工控板块

投资需求增长，行业盈利能力有望反转，关注个股投资机会。

风电板块

行业站在新一轮起点，景气回暖可期，关注出口增量带来的估值提升。

关键信息

光伏行业展望

2023年全球光伏装机量预计约330GW，其中中国预计130GW，美国40GW，欧洲75GW。
N型技术加速迭代，TOPCon组件预计2023年产能释放超300GW，HJT组件预计150GW以上。
2023年硅料产能预计达268万吨，硅片产能预计超过860GW，硅料价格有望持续下降。

技术迭代与设备投资

TOPCon技术相对成熟，已实现规模化量产，预计2023年产能达350GW。
HJT技术转换效率持续提升，但成本较高，2023年规划建设产能超150GW。
XBC电池适合分布式市场，2023年有望实现10GW+规模释放。

辅材环节

胶膜行业盈利反转，POE胶膜需求增加，关注POE粒子供需紧张带来的机会。
SMBB焊带和低温焊带需求提升，焊带行业盈利有望改善。
金刚线细线化趋势明显，切片线耗增加，预计2023年金刚线产能释放显著。

个股亮点

爱旭股份：大尺寸电池盈利向好，ABC技术领先，预计2023-2024年归母净利润分别为31.40亿元、50.22亿元，PE分别为14倍、9倍，给予“买入”评级。
福斯特：胶膜龙头，POE粒子供应能力突出，预计2023-2024年归母净利润分别为34.60亿元、40.86亿元，PE分别为23倍、20倍，给予“买入”评级。
海优新材：背板和POE胶膜产能扩张，预计2023-2024年归母净利润分别为9.23亿元、14.55亿元，PE分别为14倍、9倍，给予“买入”评级。
高测股份：切片设备需求增长，薄片化工艺技术领先，预计2023-2024年净利润分别为8.41亿元、10.79亿元，PE分别为20倍、16倍，给予“买入”评级。

风险提示

光伏：下游装机增速不达预期；N型技术渗透率提升不及预期。
新能源车：销量不达预期；原材料成本下降不及预期。
风电：产业链利润下滑超预期；相关政策风险。
锂电池：成本压力延续；原材料价格波动；市场竞争加剧。
电力设备：政策不确定性；技术迭代不及预期。

投资建议

光伏：积极布局N型技术迭代相关环节，关注大尺寸电池、POE胶膜、SMBB焊带、金刚线等。
锂电池：关注车规级动力锂电池、三元正极材料、湿法隔膜等紧平衡环节；关注新兴技术路线如4680大圆柱电池、钠离子电池等。
电力设备：关注电力市场化改革与新型电力系统建设带来的投资机会。
工控：关注投资需求增长带来的盈利反转。
风电：关注海上风电发展及出口增量带来的估值提升。

总结

2023年新能源行业在技术迭代、政策支持和市场需求增长的多重推动下，呈现积极发展态势。光伏板块因N型技术加速迭代和全球装机需求增长，成为投资重点。锂电池板块受益于新能源车销量增长和储能需求爆发，具备高成长性。电力设备和工控板块因电力市场化改革和投资需求增长，迎来盈利反转机会。风电行业有望因政策支持和出口增量实现景气回暖。整体来看，行业投资机会丰富，需重点关注技术迭代和产业链变革带来的α机会。

展开完整摘要