20220307-中财期货-镍_不锈钢月报_警惕欧元区风险_7页_932kb

欧元区风险与镍/不锈钢市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2022年3月7日镍与不锈钢市场的行情走势、基本面变化以及俄乌战争对市场带来的宏观影响。重点指出镍价受供给端不确定性影响持续走强，而不锈钢则因成本支撑上涨，但下游需求疲软，存在较大下跌风险。同时，报告提醒投资者警惕欧元区因俄乌战争引发的经济与金融风险。

主要观点

镍市场走势

• 镍价强势上涨：二月沪镍主力合约上涨8.5%，报177780元，伦镍同样上涨8.5%，报24225美元。
• 供给端不确定性：印尼和菲律宾作为主要镍铁和镍矿石供应国，进入季节性滑坡阶段，但总体仍维持较高水平。俄镍作为全球最大镍生产商，其产能和出口受制裁影响，进一步加剧了全球镍供应的紧张。
• 进口情况：我国镍进口主要来自澳大利亚（49%）、俄罗斯（18%）和挪威（14%），其中俄镍进口量因制裁和减产大幅下降。
• 未来风险点：俄乌局势的演变、中国南海局势、印尼防疫影响以及菲律宾大选等，均可能对镍的供给产生影响。

不锈钢市场走势

• 不锈钢价格波动：2月不锈钢主力合约上涨1.39%，报17515元，但整体需求疲软。
• 成本支撑上涨：镍和铬铁价格持续上涨，导致不锈钢生产成本上升，利润回落。
• 镍钢比持续走高：镍钢比从去年9月的7.2升至目前超过10，表明镍对不锈钢成本的影响已超过41.67%。
• 库存压力大：不锈钢库存春节后不降反升，佛锡两地总库存回到70万吨水平，反映出下游需求不足。
• 中期预期悲观：随着原料价格持续上涨，不锈钢消费端预期恶化，去库压力成为主要矛盾。

关键信息

行情数据

• 沪镍：二月上涨8.5%，最高184650元，最低164160元。
• 伦镍：二月上涨8.5%，最高25705美元，最低22280美元。
• 不锈钢：二月上涨1.39%，最高19195元，最低17380元。

供给端分析

• 印尼：受疫情和防疫措施影响，货船被检出阳性，导致青山不锈钢货源紧张，影响不锈钢价格。
• 菲律宾：大选临近，中菲关系存在不确定性，可能影响镍资源进口。
• 俄罗斯：受西方制裁影响，镍出口受阻，可能对全球市场产生更大冲击。

成本压力

• 镍成本：高镍铁价格从1100元/镍上涨至1500元/镍，涨幅达36%。
• 不锈钢成本：铬铁和镍价上涨导致不锈钢成本持续上升，企业利润承压。

操作建议

• 镍：关注镍钢比区间[8.6, 11]，NI2204合约价格区间[190000, 220000]元。
• 不锈钢：SS2204合约价格区间[18000, 21000]元。
• 总体策略：镍短期维持强势，不锈钢受成本支撑上涨，但中期消费预期悲观，存在较大下跌风险。

风险提示

• 欧元区风险：能源价格飙升、粮食价格波动、经济制裁影响，可能引发欧元区经济危机，进而对全球市场产生连锁反应。
• 地缘政治风险：俄乌战争、南海局势、菲律宾大选等均可能影响镍和不锈钢的供给与价格。

投资咨询业务信息

• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号。
• 报告发布机构：中财期货有限公司。
• 发布日期：2022年3月7日。
• 分析师：邹明东（F0308239，Z0002146）。

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