20241213-山西证券-中央经济工作会议学习笔记_积极有为的宏观政策助力债牛延续_2页_338kb

中央经济工作会议政策解读与债市展望

中央经济工作会议强调了2025年经济稳定的目标，包括保持增长、就业和物价稳定。政策方面，财政政策更积极，预期财政赤字率在35-4%，增加超长期特别国债（15-2万亿元）和地方政府专项债券（45万亿元左右），优化支出结构。货币政策适度宽松，预计降准降息，保持流动性充裕，政策利率可能下调40-50bp，存款准备金率下调50-100bp。

在债市方面，宽松政策带动利率下行，预计2025年10年国债收益率或降至16%，信用债利差压缩，看好城投债、高等级普信债和二永债。汇率展望指人民币稳中向好，双向波动由经济基本面和外部因素支撑，投资再平衡及企业结汇提供支撑。

同时，风险包括经济基本面、资金面和外部环境超预期。政策效果和全球经济不确定性需密切关注。总体符合市场预期，货币政策预期强化债牛趋势。