20251215-安粮期货-塑料期货周报_综述_核心矛盾制约难消_短期或维持震荡_6页_1mb

报告摘要

安粮期货商品研究报告总结 - 塑料期货周报（20251215-1219）

核心内容概述

本报告为安粮期货发布的塑料（PE）期货周报，主要分析了2025年12月15日至12月19日期间，聚乙烯（PE）市场的供需、成本利润、库存及价差等关键因素。整体来看，PE市场面临供需双弱、库存压力大、成本支撑薄弱等多重压力，短期内预计维持震荡偏弱格局。

主要观点

供需双弱：供应端压力持续，需求端疲软，市场整体延续疲软运行。
库存压力：生产端累库，社会端去库，库存结构呈现从生产向流通转移的趋势。
成本利润分化：油制L生产利润亏损扩大，煤制L亏损收窄，成本端支撑有限。
价差平水：5-9价差率接近平水，市场缺乏明显方向性指引。

关键信息分析

一、供需分析

产量：截至12月12日当周，PE生产企业总产量为68.162万吨，环比增加0.048万吨；LLDPE产量为32.88万吨，环比增加0.266万吨。
开工率：PE装置开工率为84.11%，环比上涨0.06%；LLDPE产量受检修影响为1.728万吨，与上周期持平。
检修影响：聚乙烯装置检修影响产量为8.993万吨，环比减少0.091万吨。
下游开工率：聚乙烯下游企业整体开工率为43%，环比下降0.76%；其中，农膜开工率为46.4%，环比下降1.72%；包装膜开工率为49.59%，环比下降0.63%。

结论：供应端压力持续，下游需求疲软，市场整体呈现供需失衡状态。

二、成本利润分析

成本：油制L生产成本为7141.4286元/吨，环比下跌24.4285元/吨；煤制L生产成本为6841.1429元/吨，环比下跌140元/吨。
利润：油制L生产利润为-470元/吨，环比下跌68.4286元/吨；煤制L生产利润为-66.8571元/吨，环比上涨135.7143元/吨。

结论：成本端持续下行，但油制L利润亏损扩大，煤制L亏损收窄，整体利润支撑不足。

三、库存分析

生产企业库存：PE生产企业库存为47.06万吨，环比累库1.8万吨；L生产企业库存为17.38万吨，环比累库0.51万吨。
社会库存：PE社会库存为45.65万吨，环比去库2.99万吨；L社会库存为17.07万吨，环比去库1.16万吨。

结论：库存结构呈现生产端累库、社会端去库的分化，反映出市场供给节奏快于发货，需求释放带动库存消化。

四、价差分析

期现价格：12月12日现货市场价格为6795.24元/吨，较上周五L2605合约价格6486元/吨偏高，月环比下跌307.62元/吨。
基差：L2605合约基差为309.24元/吨，月环比下降5.62元/吨，现货维持升水状态。
期限结构：5-9价差为-33元/吨，价差率接近平水状态。

结论：价差接近平水，市场缺乏明显趋势信号。

结论与展望

当前PE市场面临的核心矛盾——供需失衡、库存压力大、成本支撑弱——短期内难以有效缓解。供应端新增产能释放与检修影响量减少，进一步巩固了市场供应宽松格局；需求端受季节性因素影响，下游开工率持续走低，终端消费疲软，市场成交难以放量。库存方面，生产端累库、社会端去库，库存压力依然显著。短期内，市场或维持震荡偏弱走势，向上动能不足。