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2025年12月15日市场总结

宏观与股指

核心内容

• 商务部、人民银行、金融监管总局联合发布政策，旨在通过财政、商务、金融政策协同提振消费。
• A股四大指数上周震荡，科技成长板块表现突出，创业板指全周上涨近3%。
• 市场处于调整阶段，短期蓄势，中长期乐观逻辑仍存。

主要观点

• 政策协同将引导信贷资金向消费重点领域投放。
• 科技成长板块仍具优势，部分超跌成长行业机会显现。
• 市场行情轮动较快，需关注结构性机会。

化工板块

PTA

• 现货信息：华东现货价格4610元/吨，基差-21元/吨。
• 市场分析：
  • 成本端原油价格维持僵持，PX高负荷运行。
  • PTA供应维持低位，库存压力轻微缓解。
  • 加工费处于负利润区间，但明年检修计划增多，改善预期存在。
  • 需求端受印度取消BIS认证利好，下游产销有所改善。
• 参考观点：短期震荡加强，建议观望为主。

乙二醇

• 现货信息：华东现货价格3602元/吨，环比下跌11元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端检修与降负并行，产能利用率维持高位。
  • 华东主港库存持续累库，海外供应短缺风险增加。
  • 需求端疲软，聚酯负荷维持高位但终端订单改善有限。
• 参考观点：短期或维持底部震荡筑底格局。

PVC

• 现货信息：华东5型PVC现货主流价4250元/吨，环比下跌50元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端产能利用率略有下降，检修影响产量。
  • 需求端疲软，下游企业库存充足，刚需采购为主。
  • 社会库存微增，基本面未明显改善。
• 参考观点：短期或仍以区间波动为主。

塑料

• 现货信息：华北6646元/吨，华东6870元/吨，华南6873元/吨，均环比下跌。
• 市场分析：
  • 供应端开工率微降，检修影响产量。
  • 需求端整体疲软，下游企业开工率下降。
  • 库存小幅去化，但供需面整体偏弱。
• 参考观点：预计塑料短期或维持震荡运行。

纯碱

• 现货信息：沙河地区重碱主流价1113元/吨，各区域价格略有分化。
• 市场分析：
  • 供应端检修恢复，产量增加，供应压力持续。
  • 社会库存下降，但新增产能压制市场情绪。
  • 需求端偏弱，盘面持续创新低。
• 参考观点：短期建议底部区间波动为主。

玻璃

• 现货信息：沙河地区5mm大板市场价1014元/吨，环比下跌13元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端开工率微升，产量小幅下降。
  • 库存继续去化，但终端需求疲软。
  • 现货成交清淡，市场情绪回落。
• 参考观点：短期建议底部区间波动思路对待。

农产品板块

玉米

• 现货信息：东北及内蒙新玉米收购均价2120元/吨，华北黄淮2271元/吨。
• 市场分析：
  • 外盘USDA报告偏空，市场预期新作丰产。
  • 国内新粮储存条件改善，惜售情绪支撑价格。
  • 市场购销清淡，新棉供应压力持续。
• 参考观点：期价阶段性回调，关注下方支撑。

花生

• 现货信息：花生价格以稳为主，各地通米价格稳定。
• 市场分析：
  • 供应压力尚未完全释放，市场库存偏空。
  • 需求端对高价新米接受度有限，采购心态谨慎。
  • 供需双弱格局未改，价格维持区间波动。
• 参考观点：花生期货预计维持区间波动，谨慎操作。

棉花

• 现货信息：CC3128B指数报14999元/吨，新疆到厂价14843元/吨。
• 市场分析：
  • 国内新棉供应压力加大，商业库存持续增加。
  • 下游纺企订单季节性回落，需求增量有限。
  • 外盘降息预期支撑，但价格上行需更多驱动。
• 参考观点：短期棉价阶段性反弹，关注上方压力位。

豆粕

• 现货信息：豆粕现货价格集体反弹，张家港3030元/吨。
• 市场分析：
  • 12月USDA报告偏中性，全球大豆供应压力加大。
  • 国内进口成本支撑底部，但油厂高开机高库存压制上方空间。
  • 下游采购以刚需为主，基差成交转为观望。
• 参考观点：豆粕关注下方支撑作用。

豆油

• 现货信息：豆油现货价格小幅回升，江苏8500元/吨。
• 市场分析：
  • 全球马棕出口偏弱，供需压力仍存。
  • 国内进口成本支撑底部，但油厂高库存压制价格。
  • 下游采购谨慎，维持随用随采策略。
• 参考观点：豆油短线或区间波动。

生猪

• 现货信息：外三元生猪均价11.43元/公斤，稳中上涨。
• 市场分析：
  • 供应宽松，出栏积极，流通量增加。
  • 养殖端成本压力大，出栏节奏加快。
  • 部分地区腌腊备货及节日消费带来支撑。
• 参考观点：需持续关注养殖端出栏情况。

鸡蛋

• 现货信息：全国平均价格3.09元/斤，上涨0.01元/斤。
• 市场分析：
  • 产蛋鸡存栏量高位，供应压力未有效缓解。
  • 天气利于存储，各环节库存积压。
  • 鸡蛋价格上涨带动老母鸡价格反弹，惜淘情绪渐显。
• 参考观点：中长期关注养殖端补栏与淘汰情况。

金属板块

沪铜

• 现货信息：上海1#电解铜价格91510-91890元/吨，跌515元/吨。
• 市场分析：
  • 美联储降息预期增强，美元指数回落。
  • 国内政策暖风提振市场情绪。
  • 原料冲击扰动持续，但库存较低，铜价具备阶段共振条件。
• 参考观点：铜价高位整理运行为主，关注技术面第三波动轨迹。

沪铝

• 现货信息：上海现货铝报价22042元/吨，涨154元/吨。
• 市场分析：
  • 美联储降息预期增强，美元指数回落。
  • 国内电解铝产能接近天花板，供应平稳。
  • 需求端受高铝价压制，下游企业订单减少。
  • 库存小幅下降，但整体仍处高位。
• 参考观点：短期多空因素交织，方向不明朗。

氧化铝

• 现货信息：全国平均价2779元/吨，跌17元/吨。
• 市场分析：
  • 铝土矿进口量增加，成本支撑松动。
  • 氧化铝产量增长，供应过剩预期增强。
  • 下游采购以刚需为主，库存持续增加。
• 参考观点：供应过剩预期持续，库存累积对价格形成压力。

铸造铝合金

• 现货信息：铝合金现货平均价21300元/吨，涨100元/吨。
• 市场分析：
  • 废铝出货量减少，成本支撑底部。
  • 行业产能扩张，再生铝锭开工率下降。
  • 新能源汽车需求疲软，压铸企业压价明显。
• 参考观点：价格与沪铝联动性强，关注成本与需求边际变化。

碳酸锂

• 现货信息：电池级碳酸锂95750元/吨，工业级94350元/吨。
• 市场分析：
  • 锂矿价格回落，成本支撑有所松动。
  • 新能源汽车渗透率提升，正极材料排产增长。
  • 储能需求爆发，供需格局改善，价格中枢上移。
• 参考观点：楔形收敛，等待方向确认。

工业硅

• 现货信息：新疆通氧553#报价8800元/吨，通氧421#报价9050元/吨。
• 市场分析：
  • 西南地区因电价上涨导致开工率下降，产量收缩。
  • 西北地区开工率回升，部分抵消西南减产影响。
  • 需求端疲软，多晶硅排产下移，采购谨慎。
• 参考观点：短期震荡为主，操作难度较高。

多晶硅

• 现货信息：N型致密料5万元/吨，N型复投料5.1万元/吨。
• 市场分析：
  • 新国标推动低效产能出清，行业集中度提升。
  • 头部企业降本增效，成本支撑增强。
  • 供应过剩，需求难消化，价格震荡为主。
• 参考观点：短期震荡，操作难度较高。

黑色板块

不锈钢

• 现货信息：304/2B冷轧不锈钢板卷市场价12800元/吨。
• 市场分析：
  • 原生镍产能变化，产量或下降。
  • 现货价格走势平稳，成本支撑坚挺。
  • 钢厂利润修复，但终端需求未明显改善。
• 参考观点：多空因素交织，驱动方向不明朗。

螺纹钢

• 现货信息：HRB400EΦ20汇总价3270元/吨。
• 市场分析：
  • “反内卷”政策逻辑兑现，市场震荡运行。
  • 原料成本支撑转弱，冬储需求待观察。
  • 钢厂库存大幅去库，市场回归现实基本面。
• 参考观点：警惕成本支撑由坚固转脆弱引发的风险。

热卷

• 现货信息：热轧板卷4.75mm汇总价3240元/吨。
• 市场分析：
  • 政策推动资金回流基建，市场震荡整理。
  • 原料端成本支撑转弱，冬储需求走强。
  • 库存大幅去化，估值中性偏低。
• 参考观点：警惕成本支撑脆弱引发的风险。

铁矿石

• 现货信息：普氏指数105元/吨，青岛PB粉781元/吨。
• 市场分析：
  • 全球铁矿发运量增加，国内矿山产量微降。
  • 铁水产量季节性回落，钢厂盈利率偏低。
  • 政策托底效应待观察，供应增量与需求疲软并存。
• 参考观点：价格或震荡下行，关注供需结构及政策进展。

焦煤焦炭

• 现货信息：炼焦煤价格指数1302.6元/吨，焦炭汇总均价1873元/吨。
• 市场分析：
  • 焦煤供应宽松，进口蒙煤通关量增加。
  • 焦炭供应过剩，库存高位，采购节奏放缓。
  • 政策托底预期存在，但年末补库需求或提供支撑。
• 参考观点：价格或进一步下探，关注钢厂采购及政策执行。

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