20260323-安粮期货-塑料期货周报_综述_地缘主导行情_需求制约上行_6页_733kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为安粮期货发布的《塑料期货周报（20260323-0327）》，主要分析聚乙烯（PE）及LLDPE（线性低密度聚乙烯）期货市场走势，涵盖供需、成本利润、库存及价差等关键指标，旨在为投资者提供市场判断与策略建议。

主要观点

1. 市场行情主导因素

• 地缘政治：中东地缘冲突持续，石油设施遭袭引发原油供应担忧，间接影响聚乙烯供应预期。
• 需求疲软：下游企业整体开工率仅为37.59%，春耕备耕带动地膜需求释放，但原料高价制约采购，仅刚需补货，未形成规模拉动。
• 成本波动：油价先涨后落，导致油制LLDPE生产利润下滑，煤制LLDPE利润则有所上升，成本端支撑增强但下游利润受挤压。

2. 供需分析

• 供应端：PE生产企业总产量为66.401万吨，环比下降1.923万吨；装置开工率为80.0714%，环比下降2.3186%。检修影响产量为10.322万吨，环比增加1.218万吨。
• 需求端：聚乙烯下游企业整体开工率环比上升3.76%，其中农膜开工率上升8.63%，包装膜开工率上升2.19%。但下游采购仍偏保守，成交清淡。

3. 成本与利润

• 油制LLDPE成本：3月20日当周为10195.8571元/吨，环比上涨796.1428元/吨。
• 煤制LLDPE成本：3月20日当周为6541元/吨，环比下跌61.2857元/吨。
• 油制LLDPE利润：-1845.8571元/吨，环比下降423.2857元/吨。
• 煤制LLDPE利润：1823.2857元/吨，环比上升389.8571元/吨。

4. 库存情况

• 生产企业库存：PE生产企业库存为56.83万吨，环比去库0.71万吨；L生产企业库存为23.87万吨，环比去库1.03万吨。
• 社会库存：PE社会库存为61.93万吨，环比去库4.36万吨；L社会库存为25.068万吨，环比去库2.948万吨。
• 结论：库存去化不及预期，压力未明显缓解。

5. 价差分析

• 期现价差：3月20日当周L2605合约收于8818元/吨，现货市场价格为8659.3元/吨，较去年同期上涨679.79元/吨。
• 基差：L2605合约基差为-158.7元/吨，较去年同期下跌469.21元/吨，现货贴水。
• 期限结构：5-9价差为214元/吨，维持back结构。

关键信息汇总

展望与建议

• 成本端：中东冲突持续，预计成本支撑再度增强。
• 需求端：下游采购仍偏谨慎，以刚需小单为主，需求复苏缓慢。
• 库存压力：去化不及预期，库存压力未明显缓解。
• 市场走势：宏观层面成本利好占主导，但需求整体乏力，行情上行空间受限。
• 后续关注点：国际油价、中东地缘冲突及下游补库节奏。

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