20260303-安粮期货-塑料期货月报_综述_需求季节性走弱_库存压力凸显_9页_720kb

安粮期货商品研究报告总结

核心内容概述

本报告为安粮期货2026年3月发布的塑料期货月报，主要聚焦于**聚乙烯（PE）**市场的供需、库存、进口及成本利润等方面，分析2月市场运行情况及3月市场展望，旨在为投资者提供参考。

主要观点

• 市场整体表现：2月PE市场供需双弱，价格呈现“节前续跌、节后短暂跟涨后回落”的格局，主要受春节因素及供需错配影响。
• 供应端调整：2月PE供应端呈现产量收缩、开工提升、检修减量、区域齐升的运行格局。3月无新增产能投产，但检修装置增加，供应端将进入新一轮结构性调整。
• 库存压力显著：2月末PE生产企业及社会库存均显著上升，库存高位对价格形成持续压制，若需求未明显改善，库存压力或将进一步传导。
• 进口市场疲软：进口价格区域分化上行，但进口数量环比回落，进口利润全面走弱，反映进口贸易承压。
• 成本端承压：油制与煤制成本均上行，利润普遍走弱，企业盈利空间被大幅压缩，成本支撑有限。
• 需求端偏弱：下游开工率大幅回落，采购意愿不足，需求呈现季节性走弱。但3月春耕启动、包装及日用品消费回暖，需求有望逐步复苏。
• 宏观与地缘因素：原油及能源化工品价格波动加剧，地缘风险（如伊朗局势）增加市场不确定性，影响成本端走势。

关键信息

一、供应端分析

• 产量：2月PE产量290.586万吨，环比减少15.312万吨；LLDPE产量133.2万吨，环比减少7.259万吨。
• 开工率：2月国内PE整体开工负荷为87.6007%，环比上涨3.7655%。
• 区域产能利用率：华北78.33%，华东99.49%，华南81.12%，华东地区涨幅最显著。
• 检修损失量：2月检修损失量为27.53万吨，环比下降35.36%，检修力度缓和。
• 3月展望：无新增产能，检修装置增多，供应端将进入结构性调整。

二、库存分析

• 生产企业库存：2月末升至57.97万吨，环比上涨25.67万吨，两油企业库存占比高。
• 社会库存：2月末为59.78万吨，环比上涨11.82万吨。
• L品种库存：生产企业库存25.24万吨，环比上涨12.6万吨；社会库存23.575万吨，环比上涨4.243万吨。
• 库存影响：库存高位对市场形成压制，若需求改善，库存压力或逐步缓解。

三、进口分析

• 进口价格：LLDPE CFR中国报812.5美元/吨，环比上涨18.5美元；东南亚报846.5美元/吨，涨幅突出；西北欧报934欧元/吨，延续上行；中东保持稳定。
• 进口数量：2月进口量104.1万吨，环比下降7.9万吨。
• 进口利润：LLDPE月平均利润-272.89元/吨，环比下跌425.6元；LDPE月平均利润98.96元/吨，环比下跌523.39元；HDPE月平均利润-475.85元/吨，环比下跌424.72元。
• 进口趋势：进口价格区域分化，数量回落，利润走弱，反映进口市场整体承压。

四、成本与利润分析

• 油制成本：2月油制成本为7662.4286元/吨，环比上涨267元/吨，受国际油价波动影响。
• 煤制成本：2月煤制成本为6510元/吨，环比上涨15元/吨，煤炭及焦炭市场偏强。
• 油制利润：-1029.5714元/吨，环比下跌441.2857元；煤制利润34.2857元/吨，环比下跌312.1429元。
• 价差变化：PE-PVC价差收窄至1796.14元/吨，PE-PP价差收窄至84.43元/吨。

五、需求端分析

• 下游开工率：2月PE下游企业整体开工率为21.6%，环比下降18.26%。
• 细分行业开工：农膜行业开工率18.09%，环比下降18.34%；包装膜行业开工率26.04%，环比下降20%。
• 库存变化：下游企业原料库存下降，农膜可用天数8.74天，包装膜可用天数7天。
• 需求展望：3月春耕启动，包装及日用品消费回暖，需求支撑有望逐步显现。

市场展望

• 3月供需博弈：供应端收缩预期与需求缓慢复苏形成博弈，库存高位压力逐步缓解，价格以区间运行为主。
• 成本波动：原油及煤炭价格波动加剧，地缘风险提升，成本端不确定性增加。
• 价格走势：上方空间受需求恢复力度制约，短期波动或因地缘事件放大。

投资建议与风险提示

• 投资建议：需密切关注原油、煤炭价格走势，下游需求恢复情况及宏观政策变化。
• 风险提示：市场存在不确定性，投资者应根据自身情况独立决策，注意风险控制。

免责声明

本报告基于公开信息和资料，内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。