20180226-东北证券-家用电器行业动态报告_净水器市场仍处消费上升期_11页_2mb

报告摘要

家用电器行业总结

核心内容

本报告发布于2018年2月26日，主要分析了中国家用电器行业的市场表现、重点公司动态、行业趋势以及估值情况，同时指出行业面临的风险。

主要观点

净水器市场仍处消费上升期
- 2017年净水设备市场保持较高增长，线上零售量达906万台，同比增长22%；零售额达71亿元，同比增长30%。
- 纯水机在净水设备中占据主导地位，零售额占比达76.50%，而净水机市场则出现小幅下滑。
- 反渗透净水设备因过滤精度高，受到消费升级趋势的推动，成为市场主流。
- 价格段在700元-2999元的产品为主流，其中1500元-2999元价格段增长最快，700元-1499元价格段则出现明显下滑，说明“低价低能”产品被市场淘汰，行业洗牌提速。
家电行业整体表现
- 上周家电行业整体涨跌幅为1.09%，在各板块中排名第28位。
- 照明设备行业涨幅最大，为2.58%；白电、黑电、小家电、厨电等子行业也有不同程度的上涨。
重点公司财务表现
- 小天鹅 A、莱克电器、格力电器、老板电器等重点公司均发布了2017年财务数据，显示不同程度的盈利增长。
- 公司估值方面，白电行业估值处于2010年以来的高位，而照明设备行业估值则处于近两年低位。
行业动态
- 家电网购市场持续升温，2017年B2C市场规模达4906亿元，同比增长27.6%。
- 春节期间，消费者更倾向于购买高品质家电，如智能高清电视、洗碗机、扫地机器人等。
- 电视大屏面板价格继续小幅下滑，预计3月仍将维持下滑趋势。
- 空净市场消费趋于理性，性价比产品更受欢迎，高价产品未能显著提升销量。
行业发展趋势
- 随着《反渗透净水机水效限定值及水效等级》等国家标准的实施，净水行业将面临新一轮洗牌，高端、专业型设备将迎来利好。
- 厨电行业增长迅猛，海尔厨电全年增长达52%，远超行业平均水平。

关键信息

市场增长：2017年家电网购市场渗透率达26.5%，线上零售额同比增长显著。
产品趋势：智能家电、高端净化设备成为市场主流，消费者更注重产品性能与性价比。
估值变化：白电行业估值较高，照明设备行业估值相对较低。
公司动态：奥马电器、康盛股份、和晶科技等公司发布了2017年度业绩快报或重大资产重组公告，显示行业内的活跃交易和市场整合趋势。
风险提示：原材料成本上升、人民币汇率波动、地产销售不及预期等风险因素可能影响行业表现。

行业估值现状

白电行业：估值处于2010年以来的高位。
黑电行业：估值相对平稳。
小家电行业：估值处于合理区间。
厨电行业：估值稳步提升。
照明设备行业：估值处于近两年低位。
零部件行业：估值有所波动，但整体处于合理范围。

重点公司数据概览

公司名称	现价（元）	2016A EPS	2017E EPS	2018E EPS	2016A PE	2017E PE	2018E PE	评级
小天鹅 A	70.52	1.86	2.42	3.33	39	30	22	买入
莱克电器	34.00	1.25	1.02	1.86	29	33	18	买入
格力电器	55.49	2.56	3.32	3.73	22	16	14	买入
老板电器	54.40	1.65	1.77	2.35	33	28	21	买入