20250429-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司信息更新报告_Q1业绩有所增长_新车密集上市销量增长可期_4页_784kb

长安汽车2025年第一季度财报显示，公司营收同比-773%至34161亿元，归母净利润同比+1681%至1353亿元，主要得益于汇兑收益增加。但毛利率环比下降23个百分点，受促销力度加大导致单车均价环比下降叠加降本额度不足影响。预计2025-2027年归母净利润分别为8637/10680/12857亿元，当前PE为140倍，后续估值逐步下降至94倍。公司新能源品牌表现分化，阿维塔/深蓝/启源销量同比分别增长805%/682%/85%，而传统序列引力销量下降80%。Q1因深蓝销量环比减少327%、阿维塔销量环比减少436%导致单车均价及投资收益下滑。公司正推进电动化、智能化及全球化三大计划：电动化方面，深蓝S09搭载华为乾崑智能预计年底冲击4-5万月销目标，阿维塔06上市两周大定突破12536台，启源Q07即将上市；智能化方面，通过入股引望获取华为技术赋能并享受盈利分红，同时自研方案及布局飞行汽车、人形机器人；全球化方面，计划推出深蓝S05等全球化产品，在东南亚/欧洲/中东非/中南美等区域导入12款产品，2025年海外销量目标达100万辆。泰国工厂5月投产将提升海外本土化供应能力。风险提示包括新能源销量及华为合作不及预期、海外市场开拓受阻等。财务数据显示公司盈利能力持续改善，但需关注汇率波动及市场拓展不确定性。