20210620-东兴证券-首席周观点_2021年第24周_10页_820kb

文档总结

核心内容概述

本文档为东兴证券多位首席分析师撰写的行业研究报告，涵盖金融工程、金属、食品饮料、交通运输、医药、电子、建材及传媒行业。内容聚焦于各行业近期表现、投资逻辑、关键因子分析及未来展望，同时提出具体的投资建议和风险提示。

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金融工程分析

主要观点

• 量化选股因子表现：
  • 全部A股：上周表现较好的因子为市值、成长和质量因子。
  • 沪深300成分股：市值、一致预期和价值因子表现较好。
  • 中证500成分股：技术、质量、成长因子表现较好。
• 因子多空组合净值：
  • 全部A股：只有质量因子的多空组合呈正收益。
  • 中证500：成长和质量因子的多空组合净值均有不错表现。
  • 反转、价值和波动率因子表现不佳，呈现下降趋势。
• 市场环境：
  • 上周市场整体震荡下行，投资者关注点转向经营状况较好的企业，质量因子有效性上升。
• 投资建议：
  • 继续关注一致预期和技术因子。

风险提示

• 模型结果基于历史数据，存在因政策和市场环境变化而失效的风险。

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金属行业分析

主要观点

• 市场环境：
  • 流动性预期弱化及政策性控价打压导致金属市场系统性抛售。
  • 美联储鹰派决议推动美元指数和美债收益率上涨，加剧市场压力。
• 价格走势：
  • 工业金属价格在金融面、政策面、情绪面及资金面均承压，但存在强支撑。
  • 铜价底部支撑逐渐显现，产业链逢低补库可能形成有效支撑。
• 黄金市场：
  • 短期已超跌，黄金牛市逻辑仍未结束。
  • 全球央行和中国消费市场重新回归黄金需求，投资需求回暖。
• 投资建议：
  • 关注1750美元/盎司附近支撑有效性，黄金价格或再度上行。
  • 关注6月21日当周美国PCE物价指数、5月耐用品订单、6月制造业、服务业与一季度实际GDP数据，以及欧元区6月制造业数据。

风险提示

• 利率急剧上升、流动性交易拐点显现、库存大幅增长、市场风险情绪回落、国际贸易关系紧张。

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食品饮料行业分析

主要观点

• 年中投资策略：
  • 坚持看好经济复苏、通货膨胀和基本面超预期三条主线。
• 经济复苏主线：
  • 疫情逐渐稳定，消费逐步恢复，推荐白酒、啤酒、软饮料板块。
• 通胀主线：
  • 大宗商品价格上涨，推荐乳制品板块，因其具备成本传导能力。
• 基本面超预期主线：
  • 白酒板块景气不减，业绩超预期公司更受关注，继续推荐白酒板块。

风险提示

• 疫情影响加剧、宏观经济下行、公司管理问题。

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交通运输行业分析

主要观点

• 民航复苏情况：
  • 5月民航数据略好于预期，客座率环比提升。
  • 南方疫情对6月数据影响较大，但预计7月将恢复正常。
• 国内市场潜力：
  • 国内市场具备较强增长潜力，为航空业提供托底作用。
• 投资建议：
  • 关注中小型航司，尤其是以白云为主基地的南航。

风险提示

• 疫情持续时间超预期、宏观经济下行、政策变化、地缘政治、油价汇率波动、异常天气。

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医药行业分析

主要观点

• 行业动态：
  • 时代天使上市，成为国内隐形正畸龙头，市场占有率约40%。
  • 口腔医疗为市场化程度高、具备消费属性的细分领域。
• 增长潜力：
  • 随着居民收入提高和口腔保健意识增强，种植牙和正畸市场增长迅速。
• 投资建议：
  • 关注康希诺-U、智飞生物、浙江医药、佰仁医疗、正海生物、伟思医疗等公司。

风险提示

• 海外疫苗供应不确定性、新药和创新器械临床风险、集采降价风险。

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电子行业分析

主要观点

• 投资机会：
  • 第三代半导体迎来发展机遇，包括氮化镓、碳化硅等材料。
  • 半导体设备和材料领域具备国产替代潜力。
  • 功率半导体板块长期看好，具备戴维斯双击逻辑。
• 推荐公司：
  • 第三代半导体：台基股份、露笑科技、士兰微、华润微、闻泰科技、三安光电、扬杰科技、海特高新。
  • 半导体设备和材料：中微公司、北方华创、长川科技、万业企业、精测电子、盛美半导体、沪硅产业、立昂微、神工股份、中环股份、晶瑞股份、南大光电、上海新阳。
  • 功率半导体：华润微、立昂微、斯达半导、闻泰科技、新洁能、捷捷微电、扬杰科技。

风险提示

• 行业增长低于预期、进口替代进程不及预期。

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建材行业分析

主要观点

• 行业需求：
  • 疫情后地产和基建带动建材需求集中释放，需求峰值逐步过去。
  • 建材行业受益于经济改善和出口带动。
• 政策影响：
  • 碳中和及碳达峰政策推动行业集中度提升，小企业受冲击。
• 投资建议：
  • 关注高景气成长和业绩高弹性标的。

风险提示

• 外部政策变化、房地产调控力度超预期。

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传媒行业分析

主要观点

• 商业模式：
  • 互联网公司商业价值可从用户获取、变现、留存三个维度评估。
  • 优秀的商业模式建立在社交或社区基础上，配合良好的用户获取或变现方式。
• 商业模式迭代：
  • 用户分层是商业模式迭代的基础，之后再循环向上。

风险提示

• 互联网技术快速迭代、终端更迭。

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行业评级体系

• 公司投资评级：
  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上。
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%。
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上。
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率-5%~+5%。
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

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东兴证券研究所信息

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