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格林大华期货甲醇早报20210825 总结

核心内容概述

本报告对甲醇期货市场进行了分析，重点讨论了近期价格走势、供需变化及影响因素。报告指出，甲醇价格在高位回落，主要由于下游需求疲软及部分MTO装置检修计划的公布。同时，内地成本端有所提振，西北地区现货价格上调，出货情况良好，为市场带来一定支撑。

主要观点

• 价格走势：甲醇价格近期高位回落，短期呈现震荡态势，建议投资者关注后续需求恢复情况。
• 供需分析：
  • 需求端：南京诚志MTO装置检修计划公布，导致下游需求减弱，加剧了甲醇价格的下跌压力。
  • 供应端：全国甲醇产量和开工率环比下降，表明供应端存在一定收缩压力。
• 库存变化：
  • 港口库存：上周港口卸货正常化，叠加内地货源补充，港口库存继续增加，截至8月18日为84.3万吨，环比上涨12.91%。
  • 内陆库存：内陆代表性企业库存量为39.06万吨，环比减少3.52万吨，降幅8.26%。
  • 订单待发量：内陆企业订单待发量为34.68万吨，环比减少1.94万吨，显示需求偏弱。
• 成本与利润：
  • 外盘甲醇价格为321美元，环比上涨5美元，折合进口利润151元/吨，海外价格依然坚挺。
  • 西北地区周度签单量（不含长约）达12.5万吨，环比增加108.33%，显示西北地区供应端有所改善。

关键信息

利多因素

• 成本端提振：西北地区现货价格上调，出货良好。
• 能耗双控政策：部分省份能耗控制形势严峻，四季度煤气紧缺预期增强，推动资金多配。
• 外盘价格坚挺：进口利润维持在较高水平，海外甲醇价格仍具支撑。
• 西北签单量增加：西北地区甲醇企业签单量显著上升，显示市场对供应的接受度提高。

利空因素

• 下游检修计划：南京诚志MTO装置计划检修，影响下游需求。
• 传统下游开工率下降：上周传统下游和烯烃开工率环比下降，需求偏弱。
• 港口库存上升：港口库存持续增加，对价格形成压力。
• 订单待发量减少：内陆企业订单待发量下降，显示需求疲软。

风险因素

投资者需关注以下风险因素，以评估市场走势：

• 全球疫情发展及对供应链的影响
• 经济刺激政策的变化
• 国内新增产能的投产情况
• 装置检修计划的执行情况
• 下游需求的实际恢复情况
• 港口库存的进一步变化
• 国际油价的联动效应
• 煤炭价格波动
• 美债收益率和美元指数的变动

操作建议

短期甲醇价格预计在2810-2920区间震荡，建议投资者：

• 逐步止盈前期多单
• 等待更明确的需求恢复信号再进行操作

免责声明

本报告基于公开资料整理，不保证信息的准确性、完整性或时效性。报告中的观点和建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者据此操作，风险自担。公司可能发布与本报告观点不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不代表公司立场。