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尿素产业链周报 Summary

• 报告日期: 2025/6/29
• 分析师: 刘琛瑞
• 核心要点:
  • 基本面要点1: 市场传闻中国尿素出口配额增加约200万吨，国际供应紧张缓解及印标提振情绪，短期支撑国内价格。
  • 基本面要点2: 山西企业计划检修，全国尿素日产降至19.74万吨，环比下降1.2%，库存环比降6.9%，缓解供应压力。
  • 基本面要点3: 复合肥企业开工率降至低位，夏季肥料需求尾声导致工业需求萎缩，终端消费者对高价格抵触情绪浓厚。
  • 基本面要点4: 国际原油周跌7.2%破70美元/桶，能化板块情绪转弱，煤炭价格弱势运行削弱成本支撑。
  • 观点: 出口政策松动能提供短期价格支撑，但国内库存高位、农业追肥分散及工业需求疲软，供需宽松未根本扭转。
• 数据摘要: 国内尿素库存较高，周度企业库存和两广库存均显示去化趋势；期货持仓量和仓单数量波动不大；需求方面，复合肥产能利用率下降，成本利润空间受限；出口和进口价格对比显示中国小颗粒FOB价波动，国际市场供应相对紧张情绪得到部分缓解；煤炭价格走势疲软，进一步影响整体成本支撑。偿及产能利用率数据表明生产端在调整，但需求端仍显疲软。
• 总体评估: 短期有望因政策利好而稳定，长期需关注库存消化和需求恢复情况。