20250630-大越期货-尿素早报_11页_644kb

报告摘要

交易咨询业务资格：
证管许可【2012】1091号

尿素早报摘要：

基本面分析：
- 供应端： 开工率和日产处于近年高位，库存小幅波动但综合库存（98万吨）高于往年同期。
- 需求端： 工业需求（复合肥、三聚氰胺）回落，农业需求边际转好但整体供过于求明显，出口政策未放开。
- 基差和盘面： UR2509合约基差166（偏多），盘面震荡，主力合约20日均线向下，收盘价位于线下（偏空）。
- 主力持仓： 净空头，且空头力量增仓（偏空）。
利多因素：
- 国际尿素价格偏强。
- 国内农业需求边际有所回暖。
利空因素：
- 开工率和日产高位。
- 库存同比偏高。
主要逻辑： 国际供应与国内需求边际变化的博弈。
风险点： 出口政策变化。
供需平衡表（2018–2025E）
- 数据显示产能、产量逐年增长，期末库存近年维持高位（尤其是2024年及之后）。
- PP进口依赖度较低。