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全球市场周报总结

核心内容

本周（2026年5月18日至2026年5月22日），全球石油市场面临严重供应紧张。伊朗战争及霍尔木兹海峡运输受限加剧了能源市场的不确定性，国际能源署（IEA）署长法提赫·比罗尔指出，随着全球原油库存持续下降及夏季出行旺季推动需求回升，市场可能很快进入“危险区”。国际油价继续维持高位震荡，反映市场对中东地缘局势扰动及全球能源供应不确定性的担忧。

截至2026年5月22日，布伦特原油与WTI原油期货结算价分别为103.54美元/桶与96.60美元/桶，本周分别下跌约5.24%与8.37%。布伦特-WTI现货价差维持在约10.91美元/桶，期货价差在6.2美元/桶附近震荡。从结构上看，价差扩大主要由中东地区供应紧张及运输风险重估推动。

全球债券市场因通胀加剧与伊朗战争而出现显著抛售，短中长期利率均显著上行。自2月底伊朗战争爆发以来，通胀上升预期与能源价格飙升引发全球债券抛售潮，美国国债收益率尤其显著上行。截至5月22日，基准10年期美国国债收益率较战争前累计上涨约70个基点，达到4.67%，为2025年2月以来的最高水平。市场普遍认为，通胀可能持续，并受第二轮及第三轮效应影响，债券收益率仍有进一步上行压力。

主要观点

• 能源市场紧张：伊朗战争及霍尔木兹海峡运输受限导致全球石油供应紧张，市场风险溢价维持高位。
• 国际油价震荡：布伦特与WTI原油价格继续高位震荡，价差扩大反映中东供应紧张及运输风险。
• 债券市场抛售：通胀预期与能源价格飙升导致全球债券市场抛售，美国国债收益率显著上行。
• 美联储政策预期：市场对美联储年内降息预期明显降温，部分经济学家预计美联储今年将避免降息，甚至可能继续加息。
• 港股市场承压：港股及港股科技板块相对承压，恒生指数与恒生科技指数均下跌，跑输全球主要市场。

关键信息

市场表现

• 欧美市场上涨：标普500指数上涨0.88%，道琼斯工业平均指数上涨2.13%，纳斯达克指数上涨0.45%。
• 欧洲市场强势：德国DAX指数上涨3.92%，英国富时100指数上涨2.66%，法国CAC40指数上涨2.05%。
• 日本市场强势：日经225指数上涨3.14%。
• 港股承压：恒生指数下跌1.37%，恒生科技指数下跌1.45%。

流动性与资金流向

• 港股流动性活跃：本周港股总成交金额达到14,074.7亿港元，日均成交2,814.7亿港元。
• 南向资金净流出：本周南向资金整体净流出约135.01亿港元。
• AH股溢价平稳：AH股溢价区间在118.14至119.47之间，波动幅度有限，市场结构性套利压力较小。

美联储主席就职

• 凯文·沃什就任：当地时间5月22日，凯文·沃什在华盛顿宣誓就任美国联邦储备委员会主席，特朗普为其举行就职仪式，强调希望沃什保持“完全独立”。
• 美联储政策方向：沃什表示将领导一个“以改革为导向”的美联储，强调履行控制通胀与实现充分就业的职责，并将“维持价格稳定和实现最大就业”作为核心使命。
• 利率政策预期：市场对美联储年内降息预期明显降温，部分经济学家预计美联储今年将避免降息，甚至可能继续加息。

风险提示

1. 海外流动性改善不及预期；
2. 地缘冲突升级及能源供应扰动；
3. 汇率波动加剧风险。

报告来源

• 分析师：吴开达（天风研究总经理助理&策略首席分析师&政策研究院负责人）
• 报告编号：S1110524030001

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