《大国博弈》系列第四十九篇：中美贸易摩擦五年，产业转移全面拆解-20230813-光大证券-26页_761kb

报告摘要

中美贸易摩擦五年：产业转移全面拆解总结

核心内容

本报告分析了中美贸易摩擦五年来，美国自中国进口份额的变化及背后的产业转移趋势，从行业结构和贸易摩擦视角出发，探讨了美国对华加征关税对产业转移的影响，以及未来出口走势和行业机会的展望。

主要观点

美国自中国进口份额降至历史冰点
- 截至2023年5月，美国自中国进口份额降至13.6%，为2005年以来最低水平，相比2017年峰值下降8.2个百分点，下降比例达37.7%。
- 中国在美国进口份额排名中跌至第四位，前三位分别为欧盟、墨西哥和加拿大。
- 美国推动近岸外包与友岸外包的速度加快，北美地区承接份额持续加速。
行业层面，产品份额下降显著
- 2010-2018年：产业转移主要受劳动力成本驱动，集中在纺织鞋帽、轻工制造等劳动密集型行业，主要被东盟承接。
- 2019年至今：产业转移更广泛且剧烈，受中美贸易摩擦影响，加征关税促使份额向东盟、欧盟、印度和北美扩散，表现出显著的近岸外包与友岸外包特征。
- 份额下降最显著的行业包括：纺织制品、皮革制品、鞋帽饰品、木材制品、玻璃陶瓷、化工产品、金属制品等。
产业承接区域变化
- 2019年以来，东盟、欧盟、北美成为主要承接区域，其中北美承接份额增长尤为显著。
- 部分行业如纺织鞋帽类、轻工制造类、机电设备类、化工产品类的份额下降主要由东盟、欧盟、印度和北美承接。
中国出口视角的产业转移
- 中国对美出口份额下降的同时，对东盟出口份额上升，形成“转出口效应”，一定程度上对冲了对美出口的下滑。
- 2019年以来，东盟承接中国向欧美出口份额的力度有所减弱，表明产业转移的替代效应减弱。
加征关税对产业转移的影响
- 三批关税清单主要涉及机械器具、家具玩具、纺织制品等行业，加征税率从10%到25%不等。
- 高关税组别（如25%税率）的份额下降更为显著，影响行业转移趋势，中低关税组别也表现出一定的替代效应。
未来出口走势与结构性机会
- 出口韧性需关注“一带一路”沿线国家的增量空间和对俄、中西亚北非的出口增长。
- 对欧出口能否止跌企稳是关键，中高端行业受影响较小，因其核心供应链仍在国内，出口份额短期内难以被替代。